Choi Gwanghyeok LS证券研究员
需依靠内需增长应对出口下滑
政策效果有限…内需低迷将持续
有分析指出，在房地产价格上涨和家庭负债激增的背景下，仅凭政府应对措施，要让内需增长迅速显现出来将十分困难。
LS证券研究员 Choi Gwanghyeok 于13日通过发布的报告表示：“如果说美国需要确认的是与消费放缓相对应的产业复苏基调，那么韩国则正处在必须确认与出口减少相对应的内需增长的时点。”他分析称：“但由于房地产价格上涨和家庭负债激增所引发的政府应对措施，内需增长恐难以快速显现。”
他指出，目前在国内需要重点关注的议题，是家庭负债负担和房地产价格上涨，同时在金融市场方面则是金融投资所得税问题。
Choi 研究员表示：“问题在于，目前可能性较高的政策方向，大多都会抑制内需增长。”他指出：“虽然市场也有期待认为价值提升计划有望推高资产价格，但资产，尤其是股票市场上涨，对韩国内需消费的拉动作用极为有限，因此对内需增长的贡献意义不大。”
基于上述原因，他认为短期内内需低迷将持续。Choi 研究员预测称：“最终的起点将会是基准利率的下调以及金融政策的放松，但在当前这样的环境下，很难对先发性或积极性的政策抱有期待，因此内需低迷在相当一段时间内持续的可能性较高。”
9月贸易收支仍然维持顺差格局。根据关税厅11日公布的数据，贸易收支实现2.22亿美元顺差。而在上月1日至10日期间则录得29.51亿美元逆差。自去年6月至上月，月度贸易收支已连续15个月保持顺差。
Choi Gwanghyeok 研究员解释称：“如果作积极解读，可以得出的标题是‘韩国经济连续15个月保持顺差’。”他表示：“顺差持续确属事实，对出口的期待也确实较高，因此要提出反驳意见并不容易。”
不过，Choi 研究员认为，在韩国经济增长方面，最近四个季度中产生正面影响的只有净出口一项，而出口方面的贸易收支也只是维持在下降后的水平，因此当前需要采取更加谨慎的态度。
他指出：“韩国8月出口增速达到11%本身是利好，但贸易顺差中相当大一部分是由进口低迷所致，若考虑到同样的增长趋势，出口增速出现见顶回落的可能性较高，这一点则属利空因素。”
同时他表示：“要对韩国未来额外的增长路径充满信心，关键不在于半导体出口是否能够持续，而在于内需能否转向增长。”他补充称：“这里所说的内需不仅仅是家庭消费，而是包括民间消费、设备投资和建筑投资在内的整体内需。”
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