Hi证券接连发行次级债，全力强化资本缓冲能力

DGB金融集团旗下子公司Hi投资证券为增强因房地产项目融资（PF）不良导致削弱的资本缓冲能力，正在接连发行次级债。今年3月初发行了面值1000亿韩元的次级债后，又在公布一季度结算业绩之前，近期追加发行了面值450亿韩元的次级债。

据2日投资银行业界消息，Hi投资证券于上月30日发行了规模为450亿韩元的次级债，期限为6年，利率为7%。包括保险公司在内的部分机构投资者认购了该次级债。Hi投资证券在3月8日也曾发行过面值1000亿韩元的次级债，当时同样是6年期、7%利率，与4月发行债券的发行条件一致。由此，Hi投资证券在最近两个月内先后两次合计发行了1450亿韩元的次级债。

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Hi投资证券接连发行次级债，是为了提升因PF损失或计提拨备而下降的资本适足性（NCR比率）。当次级债的剩余期限在5年以上时，可按100%计入资本；自剩余期限跌破5年起，资本认可比例每年削减20%。剩余期限在4年至5年为发行额的80%，3年至4年为60%，2年至3年为40%，1年至2年为20%，不足1年则为0%。

Hi投资证券去年录得56亿韩元营业亏损。由于计提包括与PF相关的1324亿韩元拨备在内、合计1595亿韩元的损失准备金，盈利能力恶化。净利润也较2022年减少418亿韩元，仅为2亿韩元。PF相关风险敞口（风险暴露额）将或有负债与贷款合并计算，截至去年末合计达9189亿韩元。其中尚未开工状态的过桥贷款占整体的58%。此外，在偿还顺序上处于劣后的中、次级债券占比达75%，高风险债券比重偏高。

截至去年末，包括关注类、次级、可疑、估计损失等在内的“关注类及以下”资产也激增至8125亿韩元。关注类贷款通常是指逾期1个月以上、3个月未满、即将不良化的资产。净关注类及以下资产占全部自有资本的比重也从2022年末的7.7%暴增至46.7%。原被归类为关注类贷款的资产，如果借款人（个人或企业）进一步逾期达3个月以上，则会被划分为次级及以下资产（不良贷款）。

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去年末被归类为关注类贷款的债权中，相当一部分很可能在今年一季度被重新归类为不良贷款。一位投资银行业界人士表示：“Hi投资证券在整体PF资产中，面向高风险地方项目的贷款及或有负债相对较多，其中高风险的过桥贷款及中、次级债比例偏高”，“随着关注类贷款逐渐不良化，计提坏账的负担很可能会持续增加。”

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