[点击 e股票]“CJ ENM，受Tving带动业绩回升…今年盈利2340亿韩元”

Daishin证券15日就CJ ENM表示，年度业绩正常化将从Tving开始启动。公司维持对其“买入”投资意见和11万韩元目标股价。CJ ENM前一交易日收盘价为7.37万韩元。

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Daishin证券研究员Kim Hoejae表示：“预计2024年将扭亏为盈，且从2024年下半年起改善幅度将显著扩大”，“从一季度以Tving为主的恢复开始，自二季度起电视与电影/电视剧业务全面回暖，全年业绩将实现正常化。”CJ ENM在2022年实现营业利润137亿韩元，但去年录得15亿韩元营业亏损，转为赤字。该机构预计公司今年将重新转为盈利。

其估算，一季度销售额为1.1万亿韩元，营业利润为73亿韩元。分业务来看，媒体平台为亏损56亿韩元，电影/电视剧亏损122亿韩元，音乐盈利157亿韩元，电商盈利104亿韩元。Kim研究员称：“营业利润规模将于二季度增至498亿韩元，三季度788亿韩元，四季度980亿韩元，呈逐季扩大趋势”，“预计2024年全年将实现2340亿韩元的营业利润。”

被视为业绩正常化关键的Tving，一季度付费订阅用户预计为430万名，营业亏损约172亿韩元。受职业棒球转播带动，3月一个月内移动应用月度净用户数增加了49万名。Tving去年单独就录得约1400亿韩元亏损，但预计今年亏损规模将大幅收窄至210亿韩元。此外，若未来与Wavve合并达成，将带来逾1300亿韩元的利润改善空间。Kim研究员表示：“Tving以tvN和综合编成频道为主，Wavve则以地面波频道为主，用户重叠度并不高”，“有望产生相当可观的成本节约效果。”

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对于CJ ENM另一只“痛苦的手指”——Fifth Season，则预计今年全年将实现350亿韩元营业利润。一季度该公司供应了两部作品，却录得100亿韩元亏损。在去年整体业绩低迷的背景下仍扮演“摇钱树”角色的音乐部门，被预测今年全年将实现716亿韩元营业利润。尤其是，若CJ ENM在音乐业务上的首次尝试——专属合约的成果得到充分体现，预计可获得更多利润。日本女团“ME:I”将于17日出道，三季度还计划推出女团“I-Land2”。“I-Land2”的选拔过程将自18日起在Mnet播出，并在Teddy旗下The Black Label制作团队的操盘下，诞生CJ ENM首支实行7年期正规合约的女团。

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