Meritz证券9日就NAVER表示：“随着增长重心向品牌商城转移，预计在C端跨境电商的进攻下将具备相对防御力。”
预计一季度NAVER合并营收和营业利润分别为2.5万亿韩元和4139亿韩元，业绩表现良好。从去年四季度开始，人工智能（AI）企业对企业交易（B2B）收入开始在电商和云业务中确认。
受价格比较服务不振影响，NAVER购物商品交易总额（GMV）增速仅为6%，但在品牌套餐解决方案和“保到货”服务的带动下，预计独立法人中介与销售收入将同比增长28%。
云业务一季度为淡季，但考虑到去年11月开始提供的Neuro Cloud服务，维持与四季度相似的、相对较高的业绩预测。
去年持续负增长的展示广告业务预计在一季度实现转正，并判断在二季度内ChiJijik正式上线后，对搜索平台的贡献将进一步提升。四季度成功扭亏为盈的网络漫画业务预计在全年直至首次公开募股（IPO）期间将维持类似业绩。
在针对ChatGPT引发的软件竞争中，国内机构投资者在2023年6月前迅速提高了对NAVER的持仓比重。但在收购Poshmark之后，外资抛售持续，股价反应乏力。AI变现成效及裁员方面相对处于劣势，也削弱了其吸引力。此前坚守的机构资金则因“价值提升”等议题快速转投其他板块。
阿里、Temu的积极攻势也在一定程度上加剧了投资情绪恶化。受C端跨境电商入侵影响，美国的快时尚主导权已被夺走，近期甚至观测到亚马逊用户数也在下降，韩国市场同样难言高枕无忧。
报告称，NAVER的电商增长重心已转移至以AI解决方案为核心的品牌商城，有望在市场担忧之下守住业绩。预计2024年NAVER购物中介销售（不含KREAM、AMUSE、Poshmark）增速为27%。
Meritz证券研究员Lee Hyojin和Kang Hara表示：“在担忧情绪不断叠加的过程中，投资组合已经被充分腾空，但AI收益本格化部分尚未反映”，“现在应当重新关注业绩改善。”
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