[点击 e个股]“三星卡，资产质量改善信号不足…投资评级中性”

韩国投资证券9日就三星卡公司表示，由于“资产健全性指标尚未出现明显改善信号，这一点正成为股价被折价的因素”，维持投资意见为中立。

当天，韩国投资证券研究员 Baek Doosan 和 Hong Haeran 表示：“三星卡公司今年一季度净利润预计为1624亿韩元，将高出市场预期约14%，但考虑到个人信用消费使用金额增速疲弱，相比韩国投资证券此前预测下调了8%。”

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预计一季度个人信用消费使用金额同比仅增长1%。研究员 Baek 表示：“考虑到全行业整体增速在7%左右，这一数字偏低”，“这似乎是由于公司持续坚持以效率为中心的内涵式经营基调，导致营销费用和免息分期规模持续缩减的结果。”

季度坏账率预计为3.10%，同比上升29个基点（1个基点=0.01个百分点）。不过，若剔除拨备冲回效果，与上一季度正常坏账率相比，预计将小幅改善。研究员 Baek 称：“整体来看，持续维持紧缩的风险管理基调是积极因素”，但同时表示，“不过截至2月末，卡贷余额较去年末增长了5%，仍有必要进行进一步监控”。

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他表示：“综合融资利率为2.84%，预计与上一季度水平相近。近期信用卡公司债券市场走强导致的融资利率上升趋势，较此前担忧将有所放缓，这一点是积极因素”，“考虑到以效率为中心的内涵式经营所带来的盈利能力提升努力，以及持续强化风险管理使逾期率上升速度放缓，股价有望实现软着陆。”

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