总选举倒计时一天 “价值提升放缓忧虑” 股市波动性难免扩大
本月以来KOSPI盘整走势
受总选等影响观望情绪升温
市场紧盯总选结果决定低市净率个股能否反弹
在近期股市走势持续疲弱的背景下，仅剩一天即将举行的第22届国会议员选举正成为市场关注焦点。因为不能排除根据总选结果，投资情绪受到打击的可能性。尤其是在今年一季度企业价值提升（Value-up）计划对提振股市发挥了显著作用的情况下，若根据总选结果，市场对企业价值提升计划的推进情况产生忧虑，相关板块的波动性势必将加大。专家建议，对于对政策较为敏感的行业或个股，需要提前做好应对波动扩大的准备。
根据9日韩国交易所的数据，继上月KOSPI指数上涨3.95%之后，本月截至前一交易日为止则下跌1.06%，呈现出盘整格局。分析认为，这是此前上涨后的技术性整理以及在10日举行的总选等外部变量面前，观望情绪升温所致。
随着总选临近，市场波动性也在扩大。被称为“恐慌指数”的KOSPI200波动率指数（VKOSPI）本月以来呈上升趋势。上月底仍在16点区间的KOSPI200波动率指数，在第22届总选提前投票首日——本月5日盘中一度升至18.22，创下2月26日（18.91）以来的最高值。
NH投资证券研究员 Kim Younghwan 表示：“10日将举行第22届国会议员选举，目前朝野在法人税、金融投资所得税（简称金投税）等问题上存在分歧，选举结果有可能成为影响股市的因素”，“对于对政府政策反应敏感的领域个股，有必要预防短期波动性扩大的可能性。”
预计根据投票结果不同，市场反应也将出现差异。SK证券研究员 Cho Junki 预测称：“基本上看，总选结果对股市的影响力很可能不会太大，但如果结果极端化，市场也可能会作出强烈反应。”
尤其是，为了自今年以来提振股市，政府大力推进的企业价值提升计划相关的低市净率（PBR）个股，预计将根据总选结果受到影响。年初持续走弱的韩国股市，在1月政府公布企业价值提升计划后，以低市净率个股为中心转为上涨，并实现反弹。BNK投资证券研究员 Kim Seongno 表示：“从以往经验来看，可以说总选结果对股价的影响几乎可以忽略不计，但本次总选可能左右政府正在推进的价值提升计划的推进速度，因此在股市层面上，短期内可能成为重大议题”，“总选之后，直至商法修订的过程能否顺利推进，将成为关注焦点。”
Kiwoom证券研究员 Han Jiyoung 也表示：“与企业价值提升计划政策推进力相关的总选结果之所以重要，是因为它将成为影响近期股价回落至2月初水平的低市净率个股股价及资金流向的因素”，“本次总选结果出炉后，现任政府围绕化解‘韩国折价’（韩国股市被低估）的政策能否确保连续性，将成为观战重点。”
Daishin证券研究员 Lee Kyungmin 称：“如果共同民主党获得200席以上，市场对价值提升计划的执行力与推进力的质疑可能加大”，“如果国民力量党获得150席以上，市场对价值提升计划的期待有望再度升温，从而为低市净率个股的情绪逆转增添动力。”
除企业价值提升计划外，政府正在推进的其他政策也被认为将不可避免地受到总选结果的影响。政府正为推动资本市场高级化而推进废除金投税、扩大个人综合资产管理账户（ISA）的税收优惠等措施。Yuanta证券研究员 Kang Daeseok 指出：“政府提出的资本市场高级化主要课题，包括废除金投税、扩大ISA税收优惠、改善分红程序、鼓励注销库存股等，需要修改税法、商法和资本市场法的政策”，“在第21届国会中，政府提交议案被立法采纳的比例已跌至最低水平的情况下，如果少数执政党与多数在野党格局叠加跛脚鸭局面，政府的政策推进力预计将进一步减弱。”
金投税是对股票、债券、基金、衍生品等所有金融投资产品收益征收20%税率的制度，原计划自去年起实施，但经朝野协商推迟两年。目前共同民主党将废除金投税批评为“减轻富人税负”，并予以反对，预计将根据选举结果决定该税种的废除与否及实施与否。
在总选导致短期内股市波动性难以避免的预期下，有观点认为有必要关注今年一季度业绩改善的行业。Kim Younghwan 表示：“总选前后股市不确定性可能加大”，“越是在这种时候，就越应提高对确定性较高领域的集中度，有必要持续关注以半导体为中心的一季度业绩改善行业。”
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