也有警惕降息乐观论的声音
“央行并不希望削弱紧缩效果”
一路高歌猛进的美国30年期抵押贷款利率出现一年多以来最大跌幅。受美国联邦储备制度（Fed）连续两次维持基准利率不变影响，市场对追加加息的担忧明显降温。随着市场不确定性下降，股市波动率指数也连续8个交易日下跌，市场对“pivot（方向转折）”的期待不断升温。
根据8日（当地时间）抵押贷款银行协会（MBA）数据，上周30年期抵押贷款平均利率较前一周下降25个基点（1个基点=0.01个百分点），降至7.61%。这是自今年9月末以来的最低水平。抵押贷款利率连续两周下跌，是自6月中旬以来首次。上周周度跌幅（25个基点）也创下16个月来的最大纪录。
分析认为，美国财政部将今年第四季度国债发行规模下调至低于第三季度，在一定程度上缓解了“国债供给炸弹”的担忧，同时Fed于1日将基准利率连续第二次维持在5.25%至5.5%区间不变，市场对紧缩周期结束的期待升温。作为抵押贷款基准利率的10年期美国国债收益率在Fed按兵不动后，当天下探至4.5%左右。此前推升通胀的劳动力市场过热也正进入降温阶段。MBA副总裁兼经济学家Joel Kan表示：“美国财政部的国债发行计划、Fed的鸽派态度以及劳动力市场放缓的数据，共同主导了上周（抵押贷款）利率的下行。”就在两周前，30年期抵押贷款利率一度升至7.9%，创下23年来新高。随着美国10年期国债收益率一度突破5%，抵押贷款利率也随之飙升。
被称为“华尔街恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前在14.4左右，已连续8个交易日下跌，创下自2015年10月以来最长连跌纪录。尽管前一日多位Fed官员接连发表对通胀保持警惕的言论，市场反应却并不强烈。
市场目前关注的焦点是美国何时开始降息。股市在揣测pivot时点的同时，整体情绪有所缓和。随着Fed在1日维持利率不变，本月以来纽约股市三大指数悉数上涨。标准普尔500指数本月以来上涨4.5%，纳斯达克指数和道琼斯30种工业平均指数分别上涨6.2%和3.2%。美国投资银行Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Timm表示：“市场似乎在期待（美国经济）软着陆以及年末的‘圣诞老人行情’。”Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene则判断称：“股市在过去几个月一直处于超卖状态。”
另一方面，也有观点警惕投资者在pivot预期下过度亢奋，导致市场过分乐观。如果市场利率过快提前反映基准利率下调的可能性并大幅下行，将削弱Fed通过紧缩政策控制通胀的效果。巴克莱在发给投资者的备忘录中指出：“VIX指数从10月创下7个月高点的水平急剧下跌，市场似乎对（股市）过于乐观。”投资银行Invesco的联席债券主管Michael Matthews表示：“债券市场一向有利率一触及高点就押注降息的倾向，我们开始越来越确信，现在已经接近这一时点。”他同时强调：“各国央行并不希望紧缩政策的效果被削弱。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
