继首轮之后第二轮可转债转股价再下调…T&R Biofab 供给过剩压力加大

by Ryu Hyunseok

Published 08 Nov.2023 06:50(KST)

股价下跌致第二次转股价由1万1807韩元下调至9814韩元
若第1、2次CB全部转股将有20%总股权流入市场

市场对T&R Biofab潜在大规模抛售（Overhang）风险的担忧正在加剧。由于第一期可转换公司债（CB）转股价已跌至下限，同时第二期可转债的转股价格也下调，可在市场上抛售的潜在股票数量随之增加。

据金融投资业界消息，T&R Biofab于本月6日公告称，其可转债转股价由1万1807韩元下调至9814韩元。这是因股价下跌而进行的转股价调整。

T&R Biofab于今年7月发行了规模为240亿韩元的第二期可转债，票面利率为0%，到期利率为3%。公司计划将其中60亿韩元用于海外市场拓展相关费用及运营资金，120亿韩元用于心肌治疗剂开发及生物外科解决方案研究与开发（R&D），另外60亿韩元用于设备投资。

但由于股价下跌，可发行的股票数量增加。此次转股价调整后，可能流入市场的股票数量由原先的203万2692股增至244万5486股，相当于目前已发行总股本2119万9418股的11.53%。

问题在于，不仅第二期可转债如此，2021年发行的第一期可转债余额也依然存在。T&R Biofab于2021年7月发行了规模为350亿韩元的第一期可转债，票面利率为0%，到期利率为1.0%。当时的发行价为4万7890韩元，但转股价在2022年11月被下调至1万6762韩元，已反映无偿增资因素。此后股价持续下跌，转股价被下调至相当于发行时转股价70%的最低调整限度。

其中一部分，即31亿韩元，已因可转债投资者的提前赎回要求而被赎回，但仍有319亿韩元余额。若折算为股票，约为195万3699股，约占总股本的9.22%。若第一期和第二期可转债全部转股，约20%的股份可能流入市场。

如果第一期可转债投资者不选择转股而是要求赎回，可能会给T&R Biofab带来负担。第一期可转债的转股申请期为去年2月至2026年7月6日。7日收盘价为1万150韩元，较转股价低近40%。尽管距离转股期限届满仍有较长时间，但如果股价维持在当前水平，投资者也可能选择要求赎回。以今年上半年为基准，T&R Biofab的现金及现金等价物为108亿韩元，短期金融产品为110亿韩元。

T&R Biofab成立于2013年，生产利用3D生物打印技术的生物制剂和医疗器械。其主要产品包括：基于3D生物打印技术的可生物降解医疗器械，用于组织和器官生物打印的生物墨水，用于体外试验的类器官（Organoid）器官类模型，3D打印细胞治疗剂，以及3D生物打印系统等。