现代汽车三季度营业利润预期34700亿韩元
二季度业绩见顶后短暂调整迎来新一轮提升
现代汽车与起亚今年有望跻身“万亿营业利润俱乐部”
各国补贴再度扩大、UAW罢工等利好叠加推动下半年向好
随着全球电动汽车需求萎缩，市场开始担忧现代汽车和起亚在下半年业绩表现。有人认为，最近连续3个季度创下历史最高业绩的现代汽车和起亚，今年下半年要再度刷新纪录将十分困难。不过，业界更多将当前情况解读为为实现业绩“升级”而进行的“蓄势调整”，而非“见顶回落”。
4日，据FnGuide统计，今年第3季度现代汽车的销售额一致预期为39.5022万亿韩元，同比增加4.7%。同期营业利润一致预期为3.4787万亿韩元，预计同比大增124%。
这一预期较创下历史最高业绩的第2季度（销售额42万亿韩元、营业利润4.2万亿韩元）有所回落。第3季度业绩展望较第2季度趋缓，主要原因在于7~8月电动汽车需求下降以及内需销售疲软。有观点担忧，业绩是否已经触顶并进入趋势性下滑的“见顶回落”阶段。
但与去年季度平均营业利润2.4万亿韩元相比，今年第3季度营业利润预期增加了1万亿韩元以上。第4季度展望约为3.4万亿韩元。按全年计算，预计营业利润将达到14.7万亿韩元，同比增加50%。
起亚第3季度的销售额和营业利润预计分别为24.9441万亿韩元和2.7895万亿韩元，分别同比增长7.7%和263%。按全年计算，销售额预计达到100.6万亿韩元，同比增加16%；营业利润预计为11.8万亿韩元，同比大增63%。这意味着从今年起，现代汽车和起亚将同时正式迈入“年营业利润10万亿韩元时代”。
下半年业绩担忧的背景
外界对现代汽车和起亚下半年业绩可能“见顶回落”的担忧，主要源于全球电动汽车需求放缓。包括韩国在内的主要国家纷纷缩减电动汽车补贴，加之经济低迷与高利率环境，消费者购车负担加重。
尤其是自7月起，韩国国内市场受到个别消费税下调结束的影响，需求明显萎缩。根据Kaizuyu数据研究所的资料，韩国国内新车注册数量从6月的16.4万辆降至7月的14.5万辆、8月的12.4万辆，呈现递减趋势。与去年同期相比，6月之前仍保持21%的增速，但7月和8月则分别下降4%和7%。
韩国国内电动汽车新车注册量也自7月起连续两个月同比转为下降。到6月为止，注册量同比增长18%，约为1.5万辆；但7月降至1.4万辆（同比-6%），8月更是跌至1万辆（同比-32%）。
全球市场同样出现电动汽车销售放缓的迹象。在美国，由于电动汽车库存集中累积，今年9月新车平均促销激励（销售补贴）较去年同期几乎翻倍。中国方面，7月销量同比下滑后，当局再次推出促进汽车消费的政策。
各国重启补贴、UAW罢工发酵……利好因素累积
专家认为，部分人士提出的“见顶回落”逻辑将随着时间推移而减弱。尽管当前需求放缓主要集中在电动汽车领域，但整体销量趋势尚未彻底转为下行。此外，近期各国政府在察觉需求走弱后，纷纷推出刺激本国电动汽车销售的扶持政策。
值得关注的是，当前韩国国内的潜在购车需求主要集中在Santa Fe、Grandeur混合动力（HEV）等核心混动车型上。混合动力车型相比电动汽车盈利能力更强，有利于提升整体业绩。现代汽车主力运动型多用途车（SUV）Santa Fe的HEV车型将从10月起正式开始交付。
美国全国汽车工人联合会（UAW）罢工日趋激化，对现代汽车和起亚而言则构成利好。当地时间本月2日，福特和通用汽车（GM）表示，由于罢工进入第18天并持续拉长，已裁员约500名员工。随着罢工导致美国品牌库存减少、车辆交付延迟，现代汽车和起亚有望获得“替代性”订单收益。
尽管《通胀削减法案》（IRA）已经实施，现代汽车和起亚在美国市场的占有率仍稳步提升。根据IRA的规定，在韩国国内生产的现代汽车和起亚电动汽车无法在美国享受最高7500美元（约合1000万韩元）的税收抵免优惠。作为应对，现代汽车和起亚大幅增加了不受IRA限制的租赁、融资租赁等商用环保车型的出口。
今年1~9月，起亚在美国市场累计销量突破60万辆，创下历史新高。仅第3季度就销售超过21万辆，连续两个季度刷新单季最高纪录。现代汽车第3季度在美国的销量也同比增长9%，达到20万辆。9月单月销量约6.9万辆，同比增加16%，再度刷新9月份历史纪录。
Yuanta证券研究员Lee Jaeil表示：“由于竞争对手的电动汽车生产不够顺畅，预期第4季度现代汽车和起亚在美国电动汽车市场的占有率将出现反弹。位于美国佐治亚州的电动汽车专用工厂将于明年下半年投产，而在印度的低价电动汽车生产也即将启动，围绕现代汽车集团的‘电动汽车危机论’将逐渐失去说服力。”
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