中国“事实基准利率”LPR按兵不动…引发人民币走弱担忧（综合）

Published 20 Sep.2023 10:25(KST)

16年来人民币汇率创最低
近期经济指标回升汇率防守成焦点

中国中央银行事实上冻结了相当于基准利率的贷款市场报价利率（LPR）。这是在近期人民币汇率走弱的背景下出手“护盘”，以防止资金外流的举措。

20日，中国人民银行宣布，将9月一年期LPR维持在3.45%，五年期维持在4.20%不变。LPR是综合18家指定银行对最优质客户贷款利率的报价形成的。由于当地金融机构以此为基准发放贷款，因此LPR实际上发挥着基准利率的作用。一年期利率主要影响一般贷款，五年期利率则影响住房按揭贷款。

本次LPR“按兵不动”，是在人民银行15日将一年期政策利率——中期借贷便利（MLF）利率维持不变之后，市场普遍预期的结果。通常在中国，MLF利率调整后，LPR也会随之变动。

中国及全球市场专家此前就预测LPR将被冻结。中国官媒中国经济网对本次LPR的市场专家观点进行调查后报道，多数机构认为一年期和五年期LPR都将维持不变。中国信用评级机构东方金诚首席宏观经济分析师Wang Qing表示，“近期信用贷款大幅增加，银行正在下调首套住房按揭贷款利率”，“银行净息差（NIM）也处于历史最低水平”，说明了其判断背景。中国光大银行经济学家Wu Maohua则评价称，“自6月以来人民银行实施的部分降息举措已经超出预期”。

主要外国媒体也认为，在人民币走弱以及近期经济指标回升的情况下，中央银行将冻结LPR。就五年期而言，在全部29名受访者中，有90%预计利率将维持不变，另有3人预计会下调0.05至0.1个百分点。

事实上，自8月以来，中国经济指标已经走出底部，呈现回升迹象。8月中国社会消费品零售总额同比增长4.6%，工业增加值同比增长4.5%，大幅超过市场此前对二者均在3%区间的预期。

此次维持利率不变，是将防止中美利差进一步扩大、稳定汇率、防止资金外流，置于通过降息刺激经济之前的决策取向。8日，人民币对美元汇率一度升至1美元兑7.351元，创下16年来新高。人民银行近期连续下调中间价，引导市场汇率回落，积极进行汇率干预。

决策层似乎也认为，之前的政策工具已经足以形成有效应对。上月，人民银行曾将一年期LPR下调0.1个百分点；本月15日又将商业银行存款准备金率下调0.25个百分点，向市场释放流动性。此次降准预计将向市场注入约5000亿元人民币（约合92万亿韩元）的流动性。自2018年（15%）以来截至今年3月，通过累计15次下调存款准备金率释放的资金规模已达11.8万亿元人民币。