美国投资者撤出垃圾债市场：“担忧企业接连破产”
低信用企业融资渠道CLO市场萎缩
资本筹资成本飙升…违约担忧蔓延
随着美国投资者对低信用评级企业的投资情绪急剧降温，这些企业的融资成本正在上升。由于美国联邦储备制度（Fed）加息及经济放缓的影响，融资利率走高，引发了对低信用等级企业破产风险上升的担忧。
据20日（当地时间）多家主要外媒报道，随着近期规模达1.4万亿美元（约1800万亿韩元）的“垃圾贷款”市场萎缩，美国低信用企业在融资方面正遭遇重重困难。
尤其是将低信用企业的银行贷款债权打包，再以此为抵押发行的“贷款债权抵押证券（CLO）”市场正迅速收缩。根据市场调研机构PitchBook LCD的数据，今年截至6月12日，CLO新发规模在500亿美元左右，较一年前的600亿美元有所下降。与CLO新发量激增的2021年（约700亿美元）相比，降幅更为明显。
不仅是CLO新投资在减少，再投资也在缩减。根据美国银行（Bank of America）的数据，预计再投资期将在年末结束的CLO占比，将从去年年底的20%上升至今年年底的40%。这意味着低信用企业的融资难度正进一步加大。
实际上，加利福尼亚州最大电力公司太平洋燃气与电力公司（PG&E）近期就被搁置了贷款展期。牙科服务提供商Heartland Dental以及数字媒体企业Internet Brands在贷款到期展期过程中，其融资成本较以往有所上升。尤其是Heartland的贷款利率大幅上升了1.25个百分点。只有在强化投资者保护条款的前提下才能获得贷款的企业也在不断增加。
Fed的强力紧缩以及经济放缓等宏观经济环境恶化，正在引发企业融资市场的紧张局面，对垃圾贷款违约的担忧也正逐步成为现实。根据高盛集团的数据，在规模为1.4万亿美元的美国垃圾贷款市场，今年以来已发生18起、合计210亿美元（约27万亿韩元）的债务违约。这一金额已超过过去两年（2021—2022年）所有不良贷款的总和。垃圾贷款违约率也从去年4月的4%飙升至今年4月的6%。
贝莱德流动性信用策略全球负责人Rob Zable表示：“由于企业必须吸引新的放贷机构关注，其资本筹措成本也可能受到影响。”美国银行策略师Pratik Gupta则表示：“传统上作为CLO大规模投资者的大型银行，在去年压力测试之后，开始从这一市场撤出”，“银行在其投资组合方面变得更加保守”。
在高利率和流动性危机的挤压下，陷入困境的企业不断增多，以低信用企业为中心的“多米诺式”违约风险也在加大。德意志银行欧洲及美国信用策略主管Steve Caprio表示：“我们正在为进入债务违约周期做准备。”
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