[点击e个股]“SK海力士明年将扭转颓势…目标价上调18%”

SK证券于31日表示，维持对SK海力士的“买入”投资意见，将目标股价由此前的11万韩元上调至13万韩元。

SK证券预计，今年第二季度DRAM出货量比特增长（Bit Growth）为28%，平均销售价格（ASP）为-12%，价格走势与预期相符，而出货量将好于预期。预计个人电脑领域的库存回补，以及第二季度末面向大中华区新款智能手机的内容容量提升效果将逐步体现。公司预计，第三季度将开始出货基于1a工艺的高容量DDR5产品，移动终端需求将回暖，第四季度服务器需求将出现反弹。

图片由联合通讯社提供

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特别值得关注的是，SK海力士在其市占率位居第一的DRAM产品——高带宽内存（HBM）领域具备较高竞争力。HBM是用于ChatGPT等生成式人工智能的DRAM，人工智能相关行业受益正在成为现实，目前能够供应HBM3的企业仅有SK海力士一家。考虑到其高成长性以及硅通孔（TSV）工艺难度较高导致的供应商数量有限，有望构建订单式业务模式或获取高额溢价，这将成为估值扩张的动力因素。

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SK证券研究员Han Donghee表示：“在第二季度出货量有望超出预期、下半年库存去化加速及由此带来的库存评估损失缩小等因素具备较高可见性的背景下，市场将把焦点从今年是否亏损转向明年的业绩反转。”他还分析称：“我们已将今年营业亏损预估由原先的11.1万亿韩元下调至9.1万亿韩元，并预计第四季度价格将出现反弹，明年第一季度实现扭亏为盈。”

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