[点击e个股]“Daewoong制药需应对诉讼与新药成果…目标价下调”

NH投资证券于21日将对大熊制药的目标股价从此前的17.5万韩元下调约17%至14.5万韩元。大熊制药的目标股价自去年7月（26万韩元）以来已连续三次下调。但投资意见仍维持“买入（Buy）”。

预计大熊制药今年第一季度销售额（以下为单体基准）为2976亿韩元，营业利润为288亿韩元。较去年同期分别增长9%、7%，大体符合市场预期水平。

大熊制药正就肉毒毒素制剂Nabota的生产技术与竞争对手Medytox展开法律纠纷。今年2月在民事一审中，Medytox部分胜诉，大熊制药方面随即提起上诉。不过，与诉讼无关，Nabota出口业绩仍在持续。1月出口额为1117万美元，为去年7月以来第二次实现“单月1000万美元”出口。

NH投资证券指出，大熊制药在应对Nabota相关诉讼的同时，还必须通过其他新药研发取得成果。尤其是在美国进行二期临床试验的Versiporocin（特发性肺纤维化适应症）项目，目前亟需取得进展。

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NH投资证券研究员Park Byeongguk就下调目标股价的背景表示：“由于在Nabota事业部门的可比公司群中剔除了Medytox，适用于Nabota事业部门价值的可比公司平均企业价值对应的息税折旧摊销前利润倍数（EV/EBITDA）被下调”，“在国内民事一审中，胜诉公司与败诉公司在估值倍数层面难以被视为可比对象”。

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