Hanssem 同时谋求“公开收购火爆+出售自家股票”

by Park Soyeon

Published 14 Mar.2023 06:00(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:49(KST)

open/close

公司持有32.6%自家股份成低估主因
拟以1000亿韩元规模公开收购并出售自家股份应对

私募股权基金（PEF）管理公司IMM Private Equity（IMM PE）在对其投资组合企业韩森发起公开收购的同时，打出了出售韩森库存股这张牌。

14日据投资银行（IB）业界消息，IMM PE计划通过出售韩森持有的自家股票767万8487股（占总股本的32.6%）中的一部分方式，参与本次公开收购。目前正研究最多出售至1000亿韩元规模的方案。

IB业界一位高层关系人表示：“被视为韩森股价被低估因素之一的，就是过度持有自家股票”，“通过以自家股票参与公开收购，既能推动公开收购取得良好认购，又能实现库存股处置，相当于‘一举两得’。”

此前，IMM PE宣布自本月2日至21日为止，历时20天，以每股5万5000韩元的价格公开收购韩森股票181万8182股（7.7%）。本次公开收购将通过为收购韩森而设立的Haem有限责任公司与Haem 2号有限责任公司分别收购103万8182股和78万股的方式推进。

若应募股票数量低于计划收购数量，将全部买入；若超出，则按比例分配收购。若公开收购成功，IMM PE持有的韩森持股比例将增至36%。

IMM PE在去年年初以总计1兆4513亿韩元收购了前韩森会长Cho Changgeol及其特殊关系人的27.7%股权。在大幅计入经营权溢价的基础上，最终确定的每股价格为22万1000韩元，当时约为股价的两倍。在全部投资款中，有8550亿韩元是通过从新韩银行和韩国投资证券等贷款团获取收购融资筹集的。此后，随着韩森股价下跌，作为质押物的股票贷款价值比（LTV）大幅攀升。为此，IMM PE在去年年底通过与贷款团协商，决定追加收购股份。当时，IMM PE可选择的追加投资方案包括公开收购、增资发行新股以及场内买入等。IMM PE方面的出资人（LP）认为，这些被讨论的方案有一个共同点，即都能在股价被低估的情况下追加获取韩森股权，因此反应积极。

在多种方案中，IMM PE之所以选择公开收购，首要原因被认为是有利于提升股东价值。增资发行新股的情况下，虽有向韩森注入新增资金的优点，但随之而来的股本扩大不可避免地会摊薄现有持股价值。考虑到韩森中小股东比例高达35.44%（以2022年三季度末为准），若采取第三方定向增发等方式，极有可能引发强烈反对。但公开收购则相反，有助于推升市场估值，可成为争取中小股东支持的手段。

韩森股价上涨对IMM PE同样有利。在公布公开收购的本月2日，韩森股价较前一交易日上涨19.73%，收于5万3700韩元。以13日收盘价为基准，则为5万2900韩元。