三星·韩华·教保“三巨头”也放缓…业绩低迷的人寿保险业
净利润持续下滑…储蓄型保险销售等成本上升
与创“历史最高”业绩的财险公司形成对比
前景亦不明朗…“必须做好充分应对”
[亚洲经济 记者 Lee Minwoo] 各家人寿保险公司陆续公布去年低迷的业绩。为确保流动性而大幅增加储蓄型保险，导致费用上升，再叠加市场不景气引发的所持债券价值下跌等投资损失，业绩承压。这与因赔付率改善而交出“历史级业绩”的财产保险公司形成鲜明对比。
从“三大巨头”到中小寿险公司一片“阴霾”
根据16日金融监督院电子公告系统资料，东洋人寿去年按合并基准实现销售额10.2796万亿韩元，营业利润1299亿韩元。与前一年相比，销售额增长62.0%，但营业利润却减少60.9%。同期净利润也减少73.1%，仅为740亿韩元。尽管保费收入增加，但各类投资收益率下滑，最终交出了不佳的成绩单。
业内推测，由于相对大量销售储蓄型保险，导致非利差（预定业务费用与实际业务费用差额产生的收益）急剧下滑，影响尤为显著。在高利率时期，各类资金集中流向银行存款和定期存款，为防止流动性枯竭而勉强扩大储蓄型保险销售，反而成为负担。事实上，东洋人寿去年第四季度一次性缴费的储蓄型保险销售规模估计接近2万亿韩元，高于行业第一三星人寿的储蓄型保险销售规模（1.5万亿韩元）。有分析指出，在此基础上，各类投资收益率也同步走低，使其难以摆脱低迷。
被称为“Big3”的大型公司业绩同样不容乐观。三星人寿去年按合并基准实现销售额40.331万亿韩元，同比增加15%。但营业利润为1.3914万亿韩元，同比减少18.2%。三星人寿方面表示，这是“受三星电子特别分红基数效应以及金融市场波动性扩大的影响”。净利润为1.7243万亿韩元，同比增加7.9%，但仍难言亮眼。这是因为根据今年法人税法修订，减少的4000亿韩元法人税费用被归类为非经常性收益。扣除这一因素后，净利润约在1.3万亿韩元水平，较前一年的1.5977万亿韩元减少逾15%。
韩华人寿去年按合并基准计算，营业利润为7143亿韩元，净利润为7972亿韩元，分别同比下降47.2%和36.2%。2021年由于将韩华证券纳入子公司并表，其业绩指标曾有所抬升，但去年韩华证券营业利润大幅下滑，该提振效应随之消失。尚未公布业绩的交银人寿，去年业绩恶化也被认为在所难免。未来资产人寿去年净利润为522亿韩元，同比减少33.9%。
笑开颜的财险公司形成对比……未来依然不乐观
这与交出历史级业绩的财产保险公司形成鲜明对照。受新冠疫情影响，汽车保险等主要产品的赔付率下降，现代海上火灾保险的营业利润和净利润分别同比增长26.4%和32.8%。三星火灾（14.1%）、DB财产保险（14.2%）等公司的净利润也均实现两位数增幅。
寿险公司业绩低迷的背景，被认为在于因销售储蓄型保险导致非利差缩小，以及金融市场波动性引发的投资业绩恶化。Shinhan投资证券研究员 Lim Heeyeon 表示：“在利率上升的背景下，到期满期给付金增加，退保率也随之上升，5%区间后段固定利率型一次性缴费储蓄型保险销售增加，非利差负担等随之加重。”由于以债券为主进行长期投资，债券市场紧缩也对收益率造成了影响。
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有分析指出，如果利率上升趋势逆转，且为应对新会计准则国际财务报告准则第17号（IFRS 17），增加高收益的长期保障型产品，利润规模有望扩大，但仍难以掉以轻心。Yuanta证券研究员表示：“寿险公司回购协议债券（Repurchase Agreement，RP）卖出规模今年仍未转为减少，这意味着衰退型退保正在增加”，“在这种情况下，如果在国际财务报告准则第17号下具有优势的合同服务边际（Contractual Service Margin，CSM）无法维持，为了扩大新契约CSM而加剧竞争，可能会进一步恶化盈利能力。”
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