[亚洲经济 权在熙 记者] 三星证券对 CJ CGV 维持“持有”（HOLD）投资意见，目标股价在此前基础上上调11%，至2万韩元。
在中国运营145家影院（以2022年三季度为准）的 CJ CGV，随着中国转向“与新冠共存”防疫模式，其在华业务有望正式进入恢复阶段。其间，包括韩国在内的多国在2022年已实现票房收入恢复，而中国则未能摆脱负增长。这是因为在开始向地方性流行病阶段过渡时，中国与其他国家不同，实施了强有力的防疫封控政策。
受此影响，去年 CJ CGV 在中国的票房收入为275亿元人民币，观影人次为7.1362亿人，同比分别减少35.8%、38.8%。
不过，自放宽高强度防疫政策后迎来的首个传统佳节“春节”起，中国电影票房已快速进入改善阶段，预计将带动 CGV 中国业务盈利好转。春节连休7天的票房收入达到67.6亿元人民币（约合1.2万亿韩元），这一规模继2021年春节之后位列历史第二。曾在2019年录得182亿韩元营业利润的中国业务，自疫情暴发的2020年起转为亏损，当年亏损767亿韩元，预计2022年仍将出现832亿韩元亏损。预计2023年将实现3亿韩元盈利，重回盈余。
但财务风险与可转换债券规模增加所带来的压力依然存在。由于疫情长期化导致财务负担不断累积，财务费用相当可观，自2018年起转为净亏损后，2022年极有可能连续第5年录得净亏损。公司此前通过2020年增发新股（2200亿韩元）、发行新种资本证券（10月800亿韩元、12月2000亿韩元）、2021年发行可转换债券（3000亿韩元）、2022年以第三方定向增发方式增资（1500亿韩元）、发行永久可转换债券（4000亿韩元）等方式补充资本。去年发行的面值4000亿韩元可转换债券（CB）转换价为每股2.2万韩元。一旦股价升至转换价以上，部分投资者很可能抛出部分筹码实现收益，这将对股价形成压力。
三星证券研究员 Choi Minha 表示：“预计中国多厅影院业务与上年相比业绩将大幅改善，因此上调了中国业务价值并提高了目标股价。但虽然与上年相比盈利能力有望改善，财务负担仍然沉重，且已发行可转换债券的余额规模可观，将限制股价的上行空间。”
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