[周末理财]“Mardi Mercredi 走向全球获成功”……K时尚领军股起步腾飞

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以国内女性当代品牌为基础成长起来的 Peace Peace Studio，正以海外市场扩张和多品牌战略为前锋，推进企业公开上市（IPO）。业内评价称，其以代表品牌 “Mardi Mercredi” 为中心，在日本和中华圈不断提升知名度，正本格受益于K时尚全球化的趋势。

Peace Peace Studio 是一家成立于2020年的时尚企业，以设计师品牌 “Mardi Mercredi” 为核心，运营多种当代生活方式品牌。公司以女性产品线为基础，推出运动休闲品牌 “actif”、童装线 “Les Petits”、鞋履线 “Les Pompes” 等，并在培育 VACANT Archive 以及子公司 Walls 的 “Hello Sunrise” 等新品牌。

公司的核心竞争力无疑是品牌知识产权（IP）。Mardi Mercredi 凭借其独特的感性设计和标志性图案运用，在年轻消费群体中迅速扩大影响力。分析认为，随着全球对K时尚的关注度提高，该品牌在海外的知名度也在上升。

Yuanta Investment & Securities 研究员 Park Jongsun 表示：“在全球对K时尚的关注不断扩大的背景下，该公司以具有独特竞争力的时尚品牌 Mardi Mercredi 为基础，在海外市场的品牌认知度持续提升。”

海外业务的增长势头实际非常强劲。Peace Peace Studio 的海外销售规模从2022年的11亿韩元增长到去年约1250亿韩元，年均增幅达385%。目前海外销售在整体营收中占比约24.4%。按国家划分，日本占11.7%，东南亚及中华圈占11.4%。在日本市场形成品牌粉丝群体之后，公司也正全面加大对中华圈的开拓力度。

在国内市场，公司同样保持稳定增长。以去年为基准，按产品类别划分，服装销售占比高达89.2%，为绝对主力，其次是杂货占9.9%，其他品类占1.0%。按销售渠道划分，自营官网占比最高，为45.5%；外部渠道为27.4%；直营门店为14.4%。

尤其是公司正在迅速从以外部平台为主的销售结构，转向以自有线上商城为核心的直接面向消费者（D2C）战略。这被认为既强化了品牌掌控力，也对提升盈利能力产生了积极影响。

Park 研究员分析称：“公司正从外部平台转向以自营官网为中心的D2C结构，并不断提高其比重，这对盈利能力具有积极意义。”

Peace Peace Studio 计划以本次上市为契机，加快其中长期增长战略的推进。公司构想是从单纯的服装品牌延伸为生活方式企业。为此，将积极推进材料多元化和产品线扩张，同时扩大生活方式相关品类。

此外，公司不仅将继续进行自有品牌开发，还将通过收购外部IP等方式推进多品牌战略。市场认为，这一策略有助于分散时尚行业特有的流行趋势变化风险。

海外拓展战略也将更加激进。尤其是在中国市场，公司计划通过当地直接进入的方式强化攻势。公司提出的目标是到2028年在中国市场实现1000亿韩元的销售额。

通过本次IPO筹集的资金也将集中用于增长性投资。在约393亿韩元的募资金额中，118亿韩元将作为设备投资资金，150亿韩元将作为运营资金投入。此外，公司还将拿出100亿韩元用于取得其他公司证券，以用于获取新品牌和业务扩张。

不过，上市后可流通股份规模的压力被视为一大变量。上市后限售股份约为842万股，占总股本的59.39%。相反，可立即流通的股份约为576万股，占总股本的40.61%。以公募价格区间上限为基准，可流通市值约为1238亿韩元。

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另一方面，Peace Peace Studio 的公募价格区间被设定在1.9万韩元至2.15万韩元之间。公司以去年净利润为基准，每股收益（EPS）为1159韩元，参考国内外可比企业 AU Brands 与 Gamsung Corporation 的平均市盈率（PER）21.5倍来估算企业价值，之后再反映13.7%至23.7%的折扣率，确定最终公募价格。

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