[比特币现在]CBDC与稳定币并存…“数字货币双轨制”会成真吗

by Lim Chunhan

Published 21 Apr.2026 06:36(KST)

存款代币构成稳定的数字货币结构
为非储备货币国家量身定制的分阶段引入力度
虽无立法权但提供实质性指引

在数字货币政策领域，中央银行数字货币（CBDC）与稳定币并存的可能性正日益凸显。韩国银行总裁候选人Shin Hyun Song暗示，CBDC与民间稳定币可以并行运作。因此，在今后既维持以中央银行为中心的货币秩序，又吸收民间创新成果的“双轨战略”能否落地备受关注。

据iM证券21日消息，Shin候选人表示，CBDC和由银行发行的存款代币应当成为数字货币生态的核心。这一观点与其过去在国际清算银行（BIS）任职期间发表的《代币经济与区块链碎片化》报告一脉相承。

Shin候选人指出，由于区块链基础货币体系彼此割裂的结构性特征（分节），难以守住货币应当具备的“在任何地方都具有同等价值（单一性）”这一本质。货币因网络效应而在整合程度越高时效用越大，相反，区块链由于验证者激励结构会产生成本，进而推高用户手续费并诱导跨链迁移，最终可能导致多条链并存。从这一视角看，稳定币按链分割，难以作为同一种货币发挥功能，并可能削弱货币秩序的一致性。

Shin候选人评价称，以中央银行货币为基础的CBDC，以及在维持既有银行体系信用前提下的存款代币，构成了稳定的数字货币结构。此外，考虑到像韩国这样非储备货币国家在反洗钱（AML）、客户身份识别义务（KYC）、外汇监管等方面的合规性尤为重要，在初期阶段由合规能力已获验证的银行作为中心（联盟结构），再由非银行机构参与、实现渐进式扩展，是较为现实的路径。

关于《数字资产基本法》，有必要区分韩国银行总裁的法律权限与实际影响力。从制度上看，该法案是通过金融委员会的政策设计和国会立法程序推进的，因此难以认为韩国银行总裁是直接的立法主体。但稳定币、存款代币、CBDC等核心争议点，已超越单纯的产业监管，直接关系到支付结算体系和货币秩序，传统上属于韩国银行的核心管辖领域。尤其是以韩元为基础的稳定币，因其具有由民间发行的事实上的数字货币属性，在维护货币单一性、金融稳定以及防范挤兑等方面，不可避免地会强烈反映韩国银行的政策立场。

2024年7月实施的《虚拟资产用户保护法》后续第二阶段立法《数字资产基本法》，是一部涵盖虚拟资产发行、流通、信息披露等整个市场的综合性法案。该法案自第21届国会起就持续讨论，但迄今仍存在立法空白。尽管去年6月共同民主党议员Min Byungdeok提出了法案草案，政府案的提交却依然一再延后。

法案迟迟未能通过，其核心背景在于围绕交易所治理结构与稳定币发行结构的政策分歧。今年3月，金融委员会虚拟资产委员会将以银行为中心（持股50%+1股）的稳定币发行结构、限制交易所大股东持股比例等，作为主要争议点进行讨论。这直接关联到政策判断：究竟是将稳定币视为民间创新工具，还是视为与支付结算及货币稳定性直接相关的准货币，从而以银行为中心进行规制。在围绕关键争议点的分歧持续存在的情况下，又叠加中东战争、地方选举等重大议程，法案审议与通过时间表也随之被推迟。

必读新闻

“去三星电子、海力士的都是学习差的”……现代汽车员工的哀叹

iM证券研究员Yang Hyunkyung表示：“韩国银行虽非正式立法主体，但在提出意见和推进政策协同过程中，是对法案设计方向产生实质影响的核心机构。韩国银行总裁并不处在直接制定或推动《数字资产基本法》通过的位置，但在稳定币发行结构、存款代币引入方式等与货币体系相衔接的关键争议上，可以发挥提出或引导政策方向的重要作用。”

한글 기사 보기

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。