[点击 e股票]“POSCO International有望受益于油价上涨，上调目标价”

IBK投资证券23日表示，预计POSCO International（포스코인터내셔널）的能源板块将受益于霍尔木兹海峡封锁引发的油价上涨，将目标股价由原先的8.8万韩元上调至10万韩元，投资意见维持“买入”。

IBK投资证券研究员 Lee Dongwook 称：“POSCO International的能源业务结构，可以非对称性地享受近期霍尔木兹海峡封锁所带来的油价急涨红利。近期油价上涨将即时反映在澳大利亚 Senex，同时以一定滞后方式反映在缅甸气田的价格上，再叠加增产效果，很可能成为扩大POSCO International能源板块业绩改善幅度的因素。”

缅甸气田中约40%至50%的销售量与油价挂钩，但由于采取以上一年平均油价为基准，反映到当年销售价格的“滞后定价”结构，今年立刻显现的效果有限。该研究员表示：“但如果今年全年平均油价上升，明年的销售价格中就可能体现提价效果，其余50%至60%的销售量则与消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）挂钩，预计会通过能源引发的通胀传导效应，带来逐步正向贡献。相较之下，澳大利亚 Senex 将约30%的销售量，以与油价挂钩的价格向GLNG（Gladstone Liquefied Natural Gas，格拉德斯通液化天然气）供应原料气（Feed gas），因此当前高油价会较为即时地反映在销售价格上，而其余70%的澳大利亚国内天然气价格，也可能因全球液化天然气（LNG）供应受阻而承受间接上行压力。”

此外，澳大利亚 Senex 已完成将产能提升至原先3倍水平的扩产体系，预计今年天然气产量将大幅增加；缅甸气田也通过第四阶段开发维持其中期生产基础，当前正处于价格与销量同步改善的阶段。该研究员表示：“尤其是缅甸气田通过安达曼海直接向中国供气，而 Senex 依托澳大利亚内陆管道网络，因此在霍尔木兹海峡封锁导致的实物供应中断风险方面，相对更为安全，这一点同样具有积极意义。”

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有观点认为，在卡塔尔出现供应空缺的背景下，有必要对POSCO International进行重新估值。该研究员指出：“由于液化天然气（LNG）设施受损，卡塔尔整体出口能力约17%被削弱，这一事实使当前事态不再只是现货价格急涨，而被解读为亚洲天然气采购结构发生根本性重组的信号。在这种情况下，霍尔木兹海峡经由物量占比较低的POSCO International，预计将获得正面评价。”

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