日元、新台币都守住了…“为何只有我们？”突破1500韩元的汇率，有何不同
与战前相比汇率上涨3.41%…在主要国家中跌幅居首位
中东原油占比高、以出口为中心的经济结构成主因
寄望通过“汇率稳定三法”实现稳定…也有“迫击炮旁的一支步枪”的批评
随着中东爆发的地缘政治风险达到顶点，韩元兑美元汇率再次突破被视为心理阻力位的1500韩元。19日，在全球金融危机后时隔17年，韩元兑美元汇率在场内交易中收于1500韩元区间，20日这一走势继续延续。市场上对于“强势美元常态化”的担忧声日益高涨，但专家一致表示，与其说是汇率的绝对水平，更危险的是难以控制的“波动性”。
在主要国家中跌幅最大……涨幅超过“美元指数”
据Investing.com网站21日消息，自中东局势全面升级的2月27日至3月17日，韩元对美元汇率贬值3.41%。在同期10余个主要国家货币中，韩元跌势最为陡峭。韩国之后跌幅较大的货币依次为瑞典克朗（2.76%）、欧盟欧元（2.37%）、瑞士法郎（2.07%）。其后是日元（1.89%）和新台币（1.51%），跌幅在1%区间。其余英镑、人民币、加元、澳元跌幅均在0%区间，整体保持相对稳定。
尤其是在此期间，反映美元相对6种主要货币价值的美元指数（DXY）从97.61升至99.57，涨幅为2.01%，远小于韩元跌幅，这表明韩元对外部冲击反应尤为敏感。
19日，在首尔Hana Bank总行交易室，屏幕显示着韩元兑美元汇率信息。当天截至上午9时3分，首尔外汇市场韩元兑美元汇率报1501.3韩元，较前一日场内交易收盘价（当天下午3时30分基准）上涨18.2韩元。以场内交易盘中价为基准，这是自金融危机时期2009年3月10日（1561.0韩元）以来的最高水平。2026年3月19日 记者 Jo Yongjun
View original image能源安全与出口主导结构的“阿喀琉斯之踵”
专家将韩元异常高波动性归因于以下因素：对中东原油过度依赖、以出口为中心的经济结构以及高度开放的股票市场等。Ewha女子大学经济学系教授 Seok Byunghoon 表示：“一旦中东局势导致油价上涨，运输成本随之增加，出口竞争力就会下降。若内需市场规模较大，还可以通过转向内需来缓冲冲击，但韩国并非如此，因此韩元价值下跌得更快。”
与韩国情况相似的日本，对中东产原油进口依存度高达90%区间，但由于日元本身是危机时期需求上升的国际储备货币，加之日本内需市场广阔，能够在一定程度上吸收外部冲击。国内生产总值（GDP）中出口占比高达70%的台湾，之所以所受汇率冲击相对较小，则得益于其高达6054亿美元的外汇储备。
此外，国际机构也警告称，暴露于汇率风险的韩国美元资产规模相对于外汇市场而言过于庞大。根据国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）去年10月发布的《全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report）》，韩国暴露于汇率风险的美元资产规模约为外汇市场月度交易量的25倍。这意味着在全球金融市场不确定性加剧的局面下，韩国对汇率波动可能更加脆弱。
财政经济部相关人士表示：“韩国资金市场仍处于发展阶段，相比发达国家那种大型航空母舰般的市场，我们在波浪中难免更为起伏不定”，“从长远来看，随着市场规模进一步扩大，稳定性也会随之提高。”
专家认为，与其说是汇率中长期上行本身，不如说是剧烈波动进一步放大了经济风险。Sogang大学经济学系教授 Heo Junyoung 表示：“汇率水平偏高，对企业而言可能是利也是弊，但高波动性则对所有经济主体都是不利”，“这会给企业和个人的计划制定带来困难，因汇率波动产生的成本也将成为沉重负担。”
“汇率稳定三法”即将通过全体会议审议……“步枪比迫击炮弱”VS“聊胜于无”
为平抑大幅波动的汇率，政府提出了所谓“汇率稳定三法”，目前正待国会全体会议表决。其核心内容是，通过国内市场回归账户（RIA）投资国内股票时，可享受最高100%的资本利得税抵扣。修正案还新增了对外汇对冲产品投资的所得税抵扣，并将国内企业从海外子公司获得的股息收入中不计入应税所得的比例（即从收益中排除用于计算应税所得的比率）从现行95%上调至100%。也就是说，暂时减免本国法人从外国子公司获得股息的相关税负。
但也有观点指出，由于韩元剧烈波动主要源于经济结构本身，“汇率稳定三法”难以对市场稳定发挥重大作用。Heo教授表示：“在中东战争爆发之前，韩元兑美元汇率就一直单边上行，政府虽提出多种方案，但其影响力恐怕也只是迫击炮旁的一支步枪”，“难以成为主力火炮。”对于这一评价，财政经济部相关人士回应称：“即便只是步枪，有总比没有好，对缓和汇率波动仍有帮助”，“随着汇率稳定三法的推进，以及今后国内股票和外汇市场规模的进一步扩大，波动性将会逐步减弱。”
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