美联储连续两次按兵不动……关税与伊朗战争不确定性余波

by Hwang Yoonju

Published 19 Mar.2026 06:47(KST)

Updated 19 Mar.2026 07:37(KST)

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美国经济依然稳健…GDP预期上调至2.4%
对滞胀忧虑划清界限
就业放缓但失业率稳定
通胀依旧偏高…关税影响犹在
伊朗战争推高油价
短期通胀预期走高

Jerome Powell 美国联邦储备制度主席

美国联邦储备制度（Fed）于18日（当地时间）连续第二次维持基准利率不变。在就业增速放缓的同时，通货膨胀（物价上涨）仍明显高于目标水平。尤其是由于 Donald Trump 美国政府的关税政策推高物价，再叠加战争导致的能源价格飙升，物价忧虑进一步加剧，这些因素共同支撑了本次“按兵不动”的决定。

当天，美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）例会后宣布，将联邦基金利率维持在年化3.5%至3.75%区间不变。这是继1月联邦公开市场委员会会议之后，连续第二次维持利率不变。由此，韩国与美国之间的基准利率差在上限基准上继续维持在1.25个百分点。

美联储在声明中称：“就业增速仍处于较低水平，失业率在最近几个月没有出现较大变化”，“通货膨胀依然维持在略高的水平”。近期就业指标虽显露放缓迹象，但失业率保持稳定，被解读为缺乏放松货币紧缩的充分理由。

问题在于物价。今年个人消费支出物价指数（PCE）被预期为2.7%。这一数字较去年12月的预测上调0.3个百分点。核心PCE也被上调至同一水平。但失业率预期仍维持在4.4%不变。

从经济展望（SEP）来看，今年美国经济增长率预期为2.4%，较去年12月（2.3%）上调0.1个百分点。Jerome Powell 美联储主席在谈及上调经济增速预期时表示，这是“因为对生产率更有信心，提升了展望”。

在市场高度关注的点阵图中，年末基准利率中值被预测为3.4%。这一水平与去年12月的预测相同，被解读为年内将下调一次基准利率。但部分委员将原先“降息两次”的预期下调为“降息一次”，显示出减少降息次数的基调正在形成。

在本次决议中，拥有投票权的12名联邦公开市场委员会委员中有11人赞成维持利率不变，只有 Steve Miran 一人投下反对票，主张下调利率0.25个百分点。他是 Trump 总统的亲近人士，一直呼吁降息。

尤其是 Jerome Powell 再次强调了关税和伊朗战争带来的不确定性。Jerome Powell 在记者会问答环节中指出：“今年最重要的一点，是通货膨胀通过商品通胀表现出来”，“希望看到（Trump 政府）关税所导致的暂时性通胀消失。总体来看，从所有指标判断，目前尚未出现进展”。

在3月联邦公开市场委员会记者会之前公布的美国2月生产者物价指数（PPI）也印证了这一点。2月生产者物价指数环比上涨0.7%，远高于市场预期的0.3%。

服务价格环比上涨0.5%，推高了整体物价。旅游、金融、流通等多个领域均呈现广泛上涨。尤其是资产管理手续费上涨1%，证券经纪、投资咨询等金融服务价格则大涨4.2%。这意味着国内服务价格上涨仍在持续。

服务业通胀依然“黏性”很强也是一大问题。这表明以工资和需求为基础的通胀正在持续，而这正是美联储最为厌恶的通胀类型。

尤其值得注意的是，他还提到了伊朗战争。美联储在声明中表示，“中东地区局势对美国经济的影响仍存在不确定性”。

在本次记者会上，Jerome Powell 重复次数最多的表述是“无法预知”。也就是说，目前尚无法确定伊朗战争将持续多久、供应链冲击是否会扩散、关税影响何时消退以及国际油价将上涨到何种程度。

他在强调不确定性的同时，也暗示美国和以色列对伊朗的打击已使能源市场波动性对货币政策产生影响。Jerome Powell 在记者会上表示：“最近几周，短期通胀预期有所上升，这似乎反映出中东地区供应受阻所导致的油价飙升。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。