[点击e个股]Krafton跻身“3万亿俱乐部”…目标股价却被下调

by Cho Seulkina

Published 10 Feb.2026 08:09(KST)

DS投资证券表示，首次实现年销售额突破3万亿韩元的游戏公司Krafton，有必要重新检讨资产配置战略，并将目标股价下调至30万韩元。

DS投资证券研究员 Choi Seungho 在当日报告中表示：“虽然维持此前预测的营业利润，但额外反映了下调的成长预期、广告业务被稀释以及投资战略被下调评级的因素。”新提出的30万韩元目标股价，则是综合反映新作管线和投资成果后的结果。

首先，Choi 研究员就前一日公告的 Krafton 业绩指出：“第4季度业绩因一次性费用叠加手游疲软，冲击巨大”，“营业利润大幅低于市场一致预期。”统计显示，去年第4季度销售额为9197亿韩元，环比增长5.6%，但营业利润仅为24亿韩元，同比减少99.3%。按年度来看，虽然销售额突破3万亿韩元，但由于一次性费用计入，营业利润降至1.0544万亿韩元，同比下降10.8%，呈现两位数跌幅。

报告还判断，作为主要知识产权（IP）的《PUBG》的成长性也将不如往年。Choi 研究员表示：“《PUBG》作为已经成功站稳的IP，从年度维度看大幅下滑的可能性不大，通过2月春节档实现增长的可能性仍然较高”，但同时评价称：“要再现2024年至2025年那样的增长，在当前外部竞争环境下将十分困难。”

此外，计划于今年以抢先体验形式推出的新作《Subnautica 2》，也卷入了开发商 Unknown Worlds 前创始成员就不当解雇提起的、规模约3600亿韩元的诉讼。Choi 研究员表示：“原告指控称，公司为规避在《Subnautica 2》发行前支付业绩分成而实施解雇。我们判断这并非蓄意解雇，并与 Krafton 的法律立场一致”，但也提到：“《Subnautica 2》若取得过于巨大的成功，事实上不利于今后法院判决。”他指出：“无论诉讼是否成立，对 Unknown Worlds 的投资（包括奖金）都过于激进”，“有必要对公司的资产配置战略进行下调评级。”