[全球焦点]“巴菲特时代”落幕…伯克希尔启用Abel新体制

by Oh Suyon

Published 06 Jan.2026 12:08(KST)

90年代中期就被巴菲特看中
如何运用51.8万亿现金成课题…能否继承其投资哲学

被誉为“奥马哈先知”的沃伦·巴菲特，伯克希尔·哈撒韦董事长，于本月1日（当地时间）在时隔60年后卸任首席执行官（CEO），由副董事长格雷格·阿贝尔接任伯克希尔新任CEO。作为史上最受尊敬的投资者之一，累计收益率高达610万%的巴菲特谢幕，阿贝尔在其之后接过帅印，肩上担子沉重。市场正密切关注他今后的投资动向。

巴菲特在2日由CNBC公开的采访中表示：“他一周能完成的事情，可能比我一个月能做的还多”，“与其让美国其他最优秀的投资顾问或CEO来管理我的钱，我更愿意让格雷格来管理”，表达了深厚的信任。

不过，尽管获得巴菲特如此信赖，阿贝尔CEO上任后的首个交易日——2日，伯克希尔A类股收跌1.41%，B类股收跌1.15%。所谓“巴菲特溢价”出现回落。如今，阿贝尔CEO必须在没有巴菲特坐镇的伯克希尔开启新的增长时代。

“巴菲特接班人”格雷格·阿贝尔是谁？

巴菲特在2021年曾表示：“如果今晚我出了什么事，明天早晨接管经营权的人会是格雷格”，正式指定阿贝尔为接班人。曾被称为巴菲特“左膀右臂”的已故副董事长查理·芒格也曾表示，“阿贝尔会很好地延续我们的企业文化”。

阿贝尔CEO出生于加拿大阿尔伯塔省埃德蒙顿，在工人阶层居住区、做推销员的父亲身边长大。他在加拿大阿尔伯塔大学主修贸易，1984年大学毕业后在普华永道（PwC）担任会计师。1992年加入地热发电公司CalEnergy，之后该公司更名为MidAmerican Energy，并于1999年被伯克希尔收购，从而与巴菲特结缘。不过据CNBC报道，阿贝尔CEO早在1990年代中期MidAmerican Energy收购英国电力公司过程中，就因出色的业务能力已经进入巴菲特视野，那还是在MidAmerican Energy被伯克希尔收购之前。

此后，他作为伯克希尔能源CEO领导伯克希尔的能源业务，2018年升任伯克希尔非保险板块副董事长，负责管理包括卡夫亨氏等在内的非保险公司。

与喜欢在自家广告中打扮成摇滚乐手出镜，或在《办公室》《我的孩子们》等热门剧集中客串，乐于与大众互动的巴菲特不同，阿贝尔很少在媒体或投资者面前露面。《华尔街日报》（WSJ）评价阿贝尔CEO为“敏锐的交易专家”。

阿贝尔的课题是……518万亿韩元将投向何处

随着阿贝尔CEO上任，《华尔街日报》等外媒和华尔街最为关注的是伯克希尔持有的3580亿美元（约518万亿韩元）现金如何运用。这一规模创历史新高，甚至超过家得宝、宝洁（P&G）、通用电气（GE）三家公司市值之和。伯克希尔在巴菲特卸任前，已连续12个季度净卖出股票，积累了巨额现金。

业界将这种高额现金持有解读为一个信号，即巴菲特判断当前股价过高，难以找到具有吸引力的投资标的。但另一方面也有分析认为，这是为接班人做准备。阿贝尔CEO曾在去年5月的年度股东大会上，将巨额现金储备称为在市场低迷时期为伯克希尔提供缓冲作用的“巨大资产”。

阿贝尔CEO可以将这笔现金用于回购本公司股票、收购其他企业或向股东派发股息。然而，伯克希尔在过去5个季度并未回购自家股票，而自巴菲特担任CEO以来，仅在1967年派发过一次股息。近十余年来也鲜见引人注目的大型收购。

TSOH创始人亚历克斯·莫里斯表示：“巴菲特作为传奇投资者，即便囤积现金，依然能获得华尔街和伯克希尔股东的宽容评价，但阿贝尔CEO很难享受同等待遇”，“要找到这一问题的解决方案并不容易”。

是否会继承巴菲特的投资哲学也是关注焦点。近几年，在以人工智能（AI）为代表的科技股暴涨之际，巴菲特除苹果之外，对科技股投资始终持谨慎态度。然而，伯克希尔却在去年11月罕见地大量抛售苹果股票，并向谷歌母公司Alphabet投资了43亿美元。

投资者正关注是谁作出了这一决策。虽然也可能是上月跳槽至摩根大通（JPMorgan）的投资组合经理托德·康布斯，或投资组合经理特德·韦施勒的决定，但从规模来看，更大可能是巴菲特或阿贝尔CEO参与其间。市场推测，这一决定更可能出自阿贝尔CEO，而非直到2020年初还在使用折叠手机、并始终坚持科技企业不在其专业领域的巴菲特之手。如果阿贝尔CEO主导了此次对Alphabet的投资，则可被视为伯克希尔今后愿意更大胆投资科技企业的信号。

投资者正关注伯克希尔下一封年度股东信。每年2月亲笔撰写年度股东信的巴菲特表示，从今年起将不再亲自执笔。投资者期待阿贝尔CEO在今年的股东信中将描绘出怎样的未来愿景。

Greg Abel 出任伯克希尔哈撒韦新任首席执行官。路透社联合新闻提供

“后巴菲特时代”班底已成形的伯克希尔

在巴菲特卸任前的上个月，伯克希尔高层进行了大规模改组，正式从“巴菲特体制”向“阿贝尔体制”过渡。从中也可以窥见伯克希尔未来的方向。

伯克希尔子公司GEICO的CEO康布斯离职后，由首席运营官（COO）南希·皮尔斯接任。与巴菲特共事约40年的首席财务官（CFO）马克·汉伯格决定于今年6月1日退休，由伯克希尔能源高级副总裁查尔斯·张出任下一任CFO。

首次设立总法律顾问职位也颇为引人注目。来自Snap的Michael O’Sullivan将担任这一职务。此外，NetJets CEO Adam Johnson将出任伯克希尔消费品、服务及零售业务部门总裁。《商业内幕》在提及这一系列领导层变动时表示，预计阿贝尔CEO将比巴菲特更积极地参与经营管理。他与重视子公司经营自主权的巴菲特不同，被认为更偏好亲自管理。