[点击e股票]“新世界，百货店景气明年将持续…目标价上调”

by Kwon Hyeonji

Published 29 Dec.2025 07:52(KST)

“高速巴士客运站再开发也是重新评估因素”

新韩投资证券29日就新世界表示，得益于政府扩张性财政政策和内需振兴对策，今年三季度开始出现的百货店购买力反弹有望在明年继续延续。

新韩投资证券研究员 Cho Sanghun 与 Kim Taehun 当天通过报告作出上述判断，维持对新世界的投资意见为“买入”，并将目标股价在此前基础上上调29%至31万韩元，提出其为行业内首选标的。

两人关注到近期百货店板块的迅猛增长势头。百货店总销售额在10月增长10%、11月增长7.3%，连续两个月录得较高增速；分析认为，12月也在总店翻新效果等带动下延续了11月的良好态势。两人指出，在包括高盈利时尚品类在内的各个部门表现良好的情况下，奢侈品正在拉动规模增长，并预计“在整体消费心理回暖和资产市场上行所带来的财富效应推动下，百货店的良好表现将于明年继续延续”。

外国人销售占比的上升也是利好因素。随着入境游（外国人赴韩旅游）动能扩大，预计外国人销售占比将从今年上半年4.4%提升至下半年5.1%，并在2026年升至6%。尤其是11月以后出现的中国对日本内容引进等的限制措施，被视为机遇因素。两位研究员表示，自2022年以来，日本百货企业销售额年均增长8%，在访日中国人大幅增加的2023年6月至2024年7月期间，股价平均上涨94%，并分析称，“随着外国人销售占比扩大，从明年起将有助于提升百货店同店销售增长率”。

免税业务部门同样有望出现大幅利润杠杆效应。在中国团体游客免签政策带来销售增量的同时，由于决定交还仁川机场免税店DF2经营权，机场店亏损有望收窄。

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两位研究员评价称，“受近期股价上涨影响，2026年预期市盈率（26F PER）已升至9.4倍，估值压力引发担忧，但百货店销售增速在第四季度已超过10%，且股东回报政策得到强化，因此相关担忧有限”。他们接着指出，“近期因高速巴士客运站地块重建议题引发的资产价值凸显，也是推动公司价值重估（Re-rating）的因素”。