[点击 e股票]“CJ ENM，利润波动仍大……亟需明确投资亮点”

韩华投资证券7日就CJ ENM表示：“由于为确保增长动力的投资成本以及为强化海外业务的投资负担，季度利润波动性仍然较大”，并指出“当前正是需要更加明确投资要点的时点”。

韩华投资证券研究员Kim Sohye当日作出上述评价的同时，维持对CJ ENM的投资意见为“买入”，目标股价维持在7.2万韩元。

CJ ENM今年第三季度业绩为销售额1.25万亿韩元、营业利润176亿韩元，大幅低于市场预期。尤其是媒体平台部门录得33亿韩元营业亏损。Kim研究员解释称：“尽管主要内容在高收视率和话题性加持下取得票房成功，但电视广告销售额同比却下降了27.1%。”

从主要业务部门业绩来看，Tving营业利润录得161亿韩元亏损，低迷态势持续。Kim研究员分析称：“在订阅用户增长乏力且投资成本负担持续的情况下，亏损规模较大。”此外，音乐部门营业利润仅为19亿韩元，原因在于日本艺人活动减少以及Mnet Plus投资成本增加。美国工作室Fifth Season（FS）营业亏损为21亿韩元，亏损收窄趋势得以延续。

Kim研究员强调：“国内在线视频服务（OTT）市场的竞争，已从争夺订阅用户和提升广告销售，扩展至与外部合作伙伴的协作。市场已越过成熟期，正进入由少数经营者确立优势的阶段”，因此有必要对Tving的战略进行具体化。

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第四季度包括《换乘恋爱4》《亲爱的X》等在内的原创内容计划上线，公司认为有必要观察由此带来的流量表现。Kim研究员指出：“在订阅用户数量未能回升且销售额缺乏增长的情况下，要大幅改善目前水平的营业亏损难度较大”，“短期内主要动力取决于Mnet Plus全球业绩的具体化”。

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