重组中的NCC…三季度部分企业业绩惊艳[点击e个股]

by Jo Siyung

Published 16 Oct.2025 07:58(KST)

有分析指出，已进入结构调整阶段的石脑油裂解中心（NCC，Naphtha Cracking Center）企业有望在三季度交出“惊喜”业绩。16日，Hana证券通过《炼油利润率走强与NCC扭亏为盈》报告表示，部分NCC实现扭亏为盈的同时，预计相当数量石油化工企业的亏损幅度将有所收窄。

NCC是指在高温下裂解石油炼制副产品，以生产乙烯、丙烯等石油化工基础原料的大型装置。自2010年起，中东产油国正式大规模推进NCC新建和扩建项目后，包括韩国在内的其他地区国家的NCC竞争力逐步减弱。

经营环境正在改善

过去3～4年间，令包括NCC企业在内的石油化工行业备受压力的经营环境正在发生变化。首先，国际油价已进入相对稳定阶段。受行业景气低迷影响的开工率调整和结构调整逐步落地，效果开始显现。此前8月，产业通商资源部与10家主要石油化工企业签署了《为石油化工产业再腾飞而进行产业界业务重组自律协约》，其核心内容包括将NCC产能削减270万～370万吨等。

随着油价和物价趋稳而出现的降息，也对需求改善产生了积极影响。尤其是，明年美国液化天然气（LNG）出口扩大的背景下，美国天然气价格走强的可能性，以及因引进俄罗斯、伊朗原油而对中国、印度实施制裁的动向，都被认为有利于韩国企业相对竞争力的恢复。在此基础上，低价原料的投入，正在带动NCC企业业绩改善。

大韩油化时隔2年扭亏为盈

Hana证券分析师 Yoon Jaeseong 就石油化工企业表示：“折旧费用较低且开工率较高的大韩油化，时隔2年实现扭亏为盈，具有重要意义”，“受ECH（环氧氯丙烷，环氧树脂、合成甘油等原料）价格走强带动而改善业绩的乐天精密化学，短期动能良好；预计明年将受天然橡胶价格走强带来反向利好的锦湖石油化学，目前也处于明显低估状态。”

Hana证券预计，在石油化工企业中，大韩油化和乐天化学三季度业绩将分别较证券业一致预期高出123%和27%。LG化学、锦湖石油、KCC、乐天精密化学的业绩则有望大致符合市场一致预期。