[点击e个股]“现代百货，下半年免税业务有望转盈…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 13 Oct.2025 08:01(KST)

目标股价较此前上调8%

新韩投资证券于13日表示，预计现代百货下半年免税业务将实现扭亏为盈，并将目标股价从此前的9.3万韩元上调至10万韩元，投资评级维持“买入”。

新韩投资证券研究员 Cho Sanghun 称：“我们反映全球同业估值上升因素，将目标股价在此前基础上上调8%。新政府成立后，有望受益于激活内需政策带来的购买力改善，加之东大门店撤出，预计下半年免税业务将实现扭亏为盈。自9月末起实施的中国团体游客免签政策也将对股价产生正面影响，因此我们维持其为行业内最优选个股的观点。”

预计现代百货今年三季度业绩将符合市场预期。Cho 研究员表示：“现代百货三季度销售额预计为9827亿韩元，同比下降5.2%，营业利润预计为794亿韩元，同比增长23%，将大致符合市场一致预期（券商预测平均值）。与上半年不同的是，Zinus 表现疲弱，但主业百货销售回升带来的利润贡献度上升是积极看点。”

预计三季度百货业务将以总销售额增长率5%的水平实现反弹。Cho 研究员解释称：“高盈利时尚品类虽仅小幅增长，但由奢侈品拉动了规模扩张，再叠加结构性成本效率化努力及销售增长带来的杠杆效应，营业利润将在时隔5个季度后重回增长轨道。”免税店方面，由于8月东大门店关闭，销售表现疲弱，但凭借固定成本削减效果，预计将实现扭亏为盈。Zinus 受去年高基数影响，以及印尼对美关税率上升带来的成本率压力和广告促销费用投入影响，销售和营业利润预计均将不振。Cho 研究员表示：“不过，与亚马逊的价格谈判已告一段落，自四季度起有望再次恢复增长。”