SK电信三季度或陷入亏损…分红不确定性上升[点击e个股]

by Lee Minwoo

Published 13 Oct.2025 07:53(KST)

三季度营业亏损预计达27.4亿韩元
股息缩减或致资金短期流出
“应在重建投资者信任后再买入”

市场对SK电信缩减股息的忧虑正在加剧。在今年第三季度因一次性费用预计将出现“冲击性”营业亏损的背景下，有观点认为，若今后调整股息政策，股价调整期可能被大幅拉长。

13日，韩亚证券分析称，在上述背景下，SK电信的投资时点应推迟至11月底以后。同时，该券商目前仍维持“买入”投资评级和7万韩元目标股价，但预告称，一旦股息政策出现调整，将下调目标股价。前一交易日收盘价为5万4600韩元。

第三季度业绩不振被视为“预定利空”。与黑客攻击相关的费用已反映在业绩和股价之中，预计从明年起盈利将恢复正常。但该券商强调，买入时点应推迟到下月末之后，因为第三季度亏损及股息不确定性可能导致资金短期流出。

韩亚证券分析认为，虽然明年有望实现股息正常化，但投资者应在观察下月即将公布的提升企业价值（Value-up）政策后再考虑买入。该券商表示，如果今年第三季度股息减少，或今年全年股息削减的可能性上升，将下调SK电信的目标股价。

按合并口径测算，第三季度预计实现销售额3兆9782亿韩元，营业亏损274亿韩元。预计销售额同比将减少12.2%，并由盈转亏。由于市场一致预期已大幅下调，预计股价所受冲击不会过大。

业绩不振的最大背景，被归因于8月通信资费下调50%导致移动通信收入骤减5000亿韩元，以及高达1400亿韩元的罚款计入。虽然各项营业费用预计将维持稳定走势，但在合并口径下，一次性费用总额高达6400亿韩元，因此出现亏损在所难免。

第四季度方面，预计按合并口径实现营业利润4785亿韩元，将超出市场预期。这是因为移动通信收入将恢复正常，且今年第二季度计入的部分USIM相关费用预计将被冲回。该券商还推测，明年业绩将因今年业绩不振而产生“低基数效应”。在一次性费用减少的同时，5G手机用户将转为净增，代理店相关费用下降，折旧费用减少，人力成本增幅放缓等，基本面（基础体质）改善趋势也将愈发明显。