韩国央行：“美元稳定币可能动摇美元‘安全资产’地位”

韩国银行指出，美元稳定币可能强化美元霸权主义，但也可能反而动摇美元作为安全资产货币的国际地位。

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韩国银行于15日发布《韩国银行经济研究—美元霸权与美国冲击的全球传导影响》报告并作出上述表示。该报告由韩国银行经济模型室金融模型组组长 Son Min-gyu 撰写。

报告在传统动态一般均衡（DSGE）模型中加入美元渠道，分析了对国内的传导影响。同时，还检视了美元稳定币在全球范围内扩散的可能性，以及由此引发的美元国际地位变化对国内经济的溢出效应。

报告指出，如果美元稳定币凭借交易便利性被广泛用于进出口结算，美元价值波动对全球贸易的影响力可能会扩大。美元稳定币的扩散会作为抵押资产扩大海外对美国国债的需求，进而强化美元霸权。

但报告同时警告，如果过度发行美国国债被市场容忍，导致美国国债的信用度下降，或者由于监管不完善提高了“币挤兑”发生的风险，从而放大发行方抵押资产——美国国债价格的波动性，那么这反而有可能对美元作为安全资产货币的地位产生负面影响。

另一方面，报告指出，美元作为全球安全资产和国际贸易结算货币的功能，使得美国的金融冲击在向国内经济传导时被进一步放大。分析结果显示，在不存在美元国际金融渠道的情况下，美国金融风险冲击对国内生产的负面影响幅度将缩小约三分之二。

若我国出口从以美元结算改为以韩元结算，国内生产的降幅将缩小约四分之一，美国加息对国内生产的不利影响也将缩小约30%。

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Son 组长表示：“美元的国际货币功能是美国冲击被放大传导至国内的结构性原因”，并称“有必要通过扩大以韩元计价结算、以及多元化外币借款结构等方式，削弱冲击的传导路径”。

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