突破天花板的KOSPI，今年有望冲击3500
创纪录高点后韩国股市前景如何
全年KOSPI预期区间多在3100~3500点附近
有观点看至3600点…年底前仍有进一步上行空间
在时隔4年2个月再度刷新历史最高点后，KOSPI连续两天改写历史新高纪录，市场关注这轮涨势还能持续多久。主要证券公司研究中心负责人预计，年内KOSPI将突破3500点关口，最高有望上探至3600点。由于政策预期已被提前反映并推动指数突破前高，业内判断，要实现进一步上行，需要在友好政策支撑下，同时具备良好的宏观经济环境和企业业绩表现。
据韩国交易所12日消息，前一交易日KOSPI收于3344.20点，较前一日上涨29.67点（0.90%），连续两日刷新历史最高收盘价，盘中最高上探至3344.70点。
Mirae Asset证券研究中心负责人 Park Heechan 表示：“近期股价上行的核心动因在于美国联邦储备制度（Fed）降息预期、国内政策预期，以及围绕半导体和人工智能（AI）的担忧缓解乃至预期升温”，并称“上述预期因素能否持续是关键变量”。
随着KOSPI连续8个交易日上涨、天天改写历史新高，市场高度关注这轮涨势的持续时间。国内主要证券公司研究中心负责人普遍认为，年内指数有望上行至3500~3550点区间，最高有可能触及3600点。提出KOSPI预期区间的11家证券公司中，区间下限为2850点，上限为3600点。
也有观点认为，KOSPI的上行趋势将延续至明年上半年。Daishin证券研究中心负责人 Kim Youngil 称：“预计以美国9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议为起点，美国将重启降息周期。伴随美国宽松货币政策，以及以中国为中心的非美国地区财政扩张和货币政策宽松空间的扩大，将为全球金融市场营造有利环境。”他还表示：“在国内，随着新政府政策与预算编制收尾，产业政策预计将正式发力。预计到年底前，市场将朝积极方向发展，至少到2026年上半年为止，上升趋势将得以延续。”
有观点指出，要实现进一步上行，首要前提仍是政策支持。KOSPI今年上半年迅猛上涨、8月进入调整阶段以及此次突破历史高点，均与政策密切相关。上半年是新政府政策预期被反映，8月调整则源于未达预期的税法修正案，而此次刷新历史高点，则是因为此前令市场失望的大股东资本利得税下调方案有可能被撤回的预期升温。NH投资证券研究中心负责人 Cho Suhong 表示：“近期KOSPI的投资情绪，与其说受业绩等因素驱动，不如说更受政策动能左右。在此背景下，政策沟通的一致性和执行力的落实，是决定韩国股市相对表现和估值再评级的关键。”他还称：“尽管市场对政府立场有所担忧，但考虑到结构性目标，年末指数更有可能收在历史高点之上，而非3000点以下。如果股东回报进一步强化、股息所得分离课税等以合理法案形式通过，那么KOSPI在年末的指数水平将高于当前水平，而明年上半年末的水平又将高于年末水平。”
要让KOSPI继续上攻，还需要包括业绩在内的基本面改善。Kiwoom证券研究中心负责人 Lee Jonghyeong 表示：“若要让KOSPI迈向4000点、5000点，除政策因素外，还需要基本面环境出现大幅改善。”
未来可能影响股市的变量包括美国经济状况及降息节奏等。Samsung证券研究中心负责人 Yoon Seokmo 表示：“如果美国通胀和Fed的降息速度大幅偏离市场预期，可能成为重要变量”，“虽然不排除趋势反转的可能，但判断可能性并不高。”Yuanta证券研究中心负责人 Yoon Yeocheol 指出：“需要警惕美国就业形势”，“目前美国就业指标的放缓，正在转化为降息预期，对市场起到正面作用，但如果放缓程度足以引发对经济衰退的担忧，市场可能会将Fed的降息视为反映经济衰退的决定，从而引发股市调整。”
被视为未来将引领股市强势行情的主导板块包括半导体、金融、造船和防务等。Korea Investment & Securities研究中心负责人 Yoo Jongwoo 分析称：“本轮行情的主导行业是半导体、控股公司、金融、造船、防务等，全球AI技术发展叠加国内股东友好政策（扩大分红、注销自家股票等），成为股价上涨的核心动力。”Shinhan Investment证券研究中心负责人 Yoon Changyong 表示：“近期造船、防务等工业品板块进入整理阶段，后续涨势需重点关注半导体和金融板块”，“在Broadcom公布业绩后，围绕AI的担忧有所消散，国内半导体板块以SK Hynix和Samsung Electronics为中心出现反弹。Naver与Microsoft（MS）之间的合约，以及Oracle的业绩发布，也有助于恢复市场对AI的信心。”
关于后续应对策略，有观点认为需要有选择地布局相对估值折价幅度较大的个股。Toss证券研究中心负责人 Lee Younggon 表示：“在关注既有主导股趋势的同时，与其追逐短期暴涨个股，不如精选那些相对于估值与内在价值存在较大折价的标的，这一策略更为有效”，“尤其是那些因公司治理结构问题而被低估、但具备改善可能的个股，现金流与分红政策清晰的个股，以及处于景气反转初期的行业，围绕这些方向进行布局将更具效果。”
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