3年期韩电债利率突破4%区间…债券市场“资金紧张”预警亮起
前一日年化4.031%…时隔2年5个月再度突破
韩国电力公社发行的韩电债利率再次突破4%区间，令整个公司债市场的紧张感加剧。由于作为超优质特殊债的韩电债利率一旦上升，会大量吸收市中资金，舆论担忧这将对一般公司债和项目融资（PF）等民间融资市场形成挤压。
根据20日金融投资协会和韩国电力公社等方面的数据，3年期韩电债利率截至前一日为年化4.031%。此前在本月15日，该利率一度升至年化4.039%，自2023年12月1日（4.047%）以来，时隔约2年5个月首次重返4%区间。在此之前，5年期韩电债利率也已于上月30日升至年化4.064%，率先突破4%关口。
市场关注的是，中长期区间利率同时升至4%区间。韩电债事实上被归类为相当于政府信用的AAA级超优质债券，安全性较高，因此保险公司、资产管理公司、养老基金等机构投资者偏好度很高。因此，一旦韩电债利率上升，信用等级相对较低的一般公司债或信贷专门金融公司债等，为了确保投资需求，就不得不提出更高的利率。
市场担忧，韩电债利率上行可能重演吸走市中流动性的“挤出效应”。实际上，在2022年韩国电力公社出现大规模亏损之际，韩电债发行急剧增加，曾带动公司债市场利率同步上升，并恶化企业资金筹措环境。
近期韩电债走高的背景，被指与美国国债长期利率的急剧上升有关。根据电子交易平台Tradeweb的数据，30年期美国国债收益率截至美国东部时间前一日已突破5.18%。美国10年期国债利率盘中也升至4.60%，创下约15个月来的最高水平。
由此带动国内国库债和公司债整体利率也面临更大的上行压力。此外，韩国电力公社持续的借款需求也在产生影响。由于电网投资扩大及财务结构负担加重，市场预期今后韩电债发行规模可能增加，这一预期也在推高市场利率。
尤其是市场注意到，此前以长期债为中心的利率上升，已经扩散至3年期品种。通常在债券市场上，3年期利率会敏感反映未来基准利率展望，而3年期利率升至4%区间，可以解读为市场对基准利率下调的期待正在减弱。
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