[纽约股市]关税违法判决叠加国债收益率上升集体下跌…30年期逼近5%

by Kwon Haeyoung

Published 03 Sep.2025 05:27(KST)

Updated 03 Sep.2025 09:49(KST)

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法院裁定依据 IEEPA 征收互征关税违法
美政府或需退还关税…财政忧虑加剧
9月股市受历史性疲弱魔咒拖累、投资情绪低迷
关注将于5日公布的就业报告

美国纽约股市三大股指在9月首个交易日、即2日（当地时间）集体下跌。由于美国总统Trump的互征关税政策被判违法，引发对财政不稳定的担忧扩散，其后果是国债收益率上升，给股市带来压力。尤其是美国30年期国债收益率逼近5%。再叠加9月一向是传统淡季这一因素，投资情绪受到严重打压，科技股大幅走弱。

路透社联合新闻提供

当日纽约证券市场上，以蓝筹股为主的道琼斯指数较前一交易日下跌249.07点（0.55%），收于4万5295.81点。以大盘股为主的标准普尔500指数下跌44.72点（0.69%），收于6415.54点；以科技股为主的纳斯达克指数下挫175.922点（0.82%），收于2万1279.63点。

美国联邦巡回上诉法院关于互征关税违法的判决成为股市下跌的导火索。法院于上月29日以7比4的意见认为，Trump政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对全球征收的互征关税违反法律。此后，随着Trump政府可能需要退还关税的可能性凸显，关于财政负担扩大的担忧急剧升温。在因大规模减税法案通过而对财政赤字的不安已然高涨的情况下，负担进一步加重。不过，由于Trump总统已表明将提起上诉，关于互征关税合法性的最终裁决预计将由联邦最高法院作出。

国债市场立刻作出反应。市场预期，一旦美国政府向进口商退还关税，国债发行将增加、收益率将上升，这一预期推升了长短期国债收益率。目前30年期美国国债收益率较前一交易日上升5个基点（1个基点=0.01个百分点），至4.96%，逼近5%。10年期收益率上升2个基点至4.27%，2年期收益率上升2个基点至3.64%。虽然较开盘初期涨幅有所收窄，但仍维持上行态势。

Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni分析称：“如果市场对‘关税收入将大幅缩小联邦财政赤字’的预期消失，债券治安维持者可能会再次采取行动。”也就是说，如果此次判决导致政府和中央银行的财政、货币政策出现问题，可能会出现通过抛售国债进行惩罚的“债券治安维持者”行动，从而令国债市场再度剧烈波动。

Baird Private Wealth Management投资策略师Ross Mayfield在接受CNBC采访时表示：“30年期国债收益率接近5%无疑是一股强劲的逆风”，“在股价已在相当高估的水平上交易的股市中，这样的国债收益率今后可能会持续成为一大烦恼。”

在股市此前已大幅上涨的背景下，9月历来表现疲弱的季节性因素也给股市带来压力。统计显示，标准普尔500指数在9月的平均跌幅，过去5年为4.2%，过去10年为超过2%。

投资者正关注本周将接连公布的就业数据。其中核心是美国劳工部将于5日发布的8月就业报告。根据彭博社汇总的预测，8月非农新增就业预计增加7.5万份。该数据较7月（7.3万份）略有增加，但已连续4个月低于10万人，预计将呈现出自新冠肺炎疫情全球大流行的2020年以来最为低迷的走势。失业率预计将从7月的4.2%升至8月的4.3%。

在此之前，3日将公布劳工部的2024年7月职位空缺与劳动力流动报告（JOLTs），4日将公布8月ADP民间就业数据以及每周首次申领失业救济人数。美国联邦储备制度（Fed）对经济形势评估的《褐皮书》预计将于3日发布。