[点击e股票]“Hanssem需等楼市回暖…投资评级与目标价下调”

by Song Hwajung

Published 22 Aug.2025 07:46(KST)

投资建议从“买入”下调为“短期买入”
目标股价从7万韩元下调至4.6万韩元

新韩投资证券于22日表示，要推动韩森股价回升，必须以房地产景气复苏为前提，因此将投资意见从此前的“买入”下调为“短期买入（Trading Buy）”，并将目标股价从原先的7万韩元下调至4万6000韩元。

新韩投资证券研究员 Kim Seonmi 称：“当前房地产景气低迷、消费者信心萎缩以及消费趋势向平台转移等因素相互交织，公司通过提高成本效率、扩大中高价产品占比等策略虽取得一定成效，但由于营业规模缩小，难以弥补由此带来的成本负担。”她还表示：“在不进行资产证券化的情况下，很难维持高分红，短期动能也较为有限。要实现股价回升，房地产景气需要率先恢复。”

韩森今年第二季度实现销售额4594亿韩元，营业利润23亿韩元，远低于市场预期。Kim 研究员分析称：“尽管通过产品组合变化和成本削减努力改善了成本结构，但由于入住家庭减少和房地产交易量低迷导致的家居用品销售下滑，以及因营业规模缩小引发的固定成本负担上升，最终导致业绩不振。”

韩森原本预计今年公司整体销售额将增长约5%，但目前有观点认为实现这一目标的可能性已经降低。Kim 研究员表示：“房地产景气复苏延迟、家庭贷款监管强化等因素正在形成压力”，并称“公司正通过细分目标客户营销来降低对行业景气的敏感度，但已显现出一定局限性”。

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预计第三季度业绩将有所改善。Kim 研究员指出：“受较短的梅雨季以及中秋连休推迟等因素影响，预计第三季度营业利润将同比增长24%，达到90亿韩元，但要实现业绩稳定，仍需要房地产交易量增加。”她解释说：“在目前无品牌产品影响力增强的市场环境下，因新房供应减少而带来的装修需求增长所产生的利好也将十分有限。基于此，我们下调了业绩预测。”