“‘三低’现象显现 全球行情可期…变量在于美联储”

有分析指出，受美国基准利率下调预期以及美俄首脑会谈期待情绪影响，近期低利率、低油价、弱美元等所谓“低利率·低油价·弱美元三低现象”正在部分显现。若围绕联邦储备制度（Fed）的降息预期得以维持，在这一三低现象之下，全球股市的上涨行情也有望在一段时间内持续。

iM证券研究员Park Sanghyun于11日通过题为《虽弱但三低现象开始显现》的报告表示：“在美国7月就业数据冲击的余波持续之际，虽然程度尚不强，但三低现象已经在部分领域开始显现。”

Park研究员介绍了近期的市场氛围称：“由于对美国联邦储备制度重启降息周期的预期不断增强，带动美国国债收益率回落并趋于稳定、美元走弱，同时，为讨论结束俄乌战争而筹备的美俄首脑会谈也促使国际油价趋稳，这些因素正在引发所谓的三低现象。”

他指出：“7月就业数据冲击无疑正在动摇联邦储备制度。从7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后美联储主要官员的发言综合来看，已在谨慎地为重启降息周期的可能性提供支撑。”他同时判断称：“如果本周将公布的7月消费者物价指数（CPI）涨幅未达到‘冲击’水平，那么美国总统Donald Trump对降息的施压将进一步加大，而联邦储备制度内部主张降息的声音也将更为强烈。”

他还表示：“鉴于金融市场也普遍认为9月降息的可能性较高，围绕联邦储备制度的降息预期将推动美国国债收益率进一步下行并趋于稳定，同时加大美元走弱的压力。”他分析称：“当然，预计美元回落幅度将受到一定限制，但在短期内，美元走弱的情绪可能会明显升温。”

他认为，油价下行趋势同样将对金融市场产生积极影响。Park研究员表示：“为结束俄乌战争而举行的美俄首脑会晤，可能会转化为进一步压低油价的因素。”他评价称：“在沙特等石油输出国组织（OPEC）成员国已开始增产的背景下，美俄之间矛盾的缓和，自然会对油价形成下行压力。”

因此，报告认为，尽管近期关税不确定性、由就业冲击引发的美国经济放缓担忧等因素仍在，但三低现象一方面在一定程度上缓解了对美国经济衰退的忧虑，另一方面也将对此前缺乏上涨动能的全球股市产生积极影响。

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Park研究员表示：“决定三低现象能否持续的最重要变量是联邦储备制度的降息。”他解释称：“围绕联邦储备制度降息的预期，不仅将左右美元走势，也将影响全球流动性格局，尤其是全球资金对风险资产偏好的持续与否。”他接着指出：“在这方面，本周即将公布的美国7月CPI数据的重要性进一步上升。如果‘预防性降息’预期得以维持，那么在有限程度的三低现象之下，以美国纳斯达克为代表的全球股市上涨行情也有望在短期内继续延续。”

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