[点击 e个股]“Hanwha Solution，下半年业绩展望下调…投资评级中性”

Hana证券于31日将对Hanwha Solutions的投资意见由此前的“买入”下调为“中立”，并将目标股价由4万韩元下调至3.3万韩元。

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Hana证券研究员Yoon Jaeseong当天表示：“我们调整了对今年和明年的业绩预测。”

今年第二季度营业利润为1021亿韩元，同比由亏转盈，但较市场平均预期低27%。尽管化学板块亏损幅度缩小，但新能源板块复苏依然缓慢。归属于控股股东的净利润为亏损2016亿韩元，远低于市场平均预期。新能源营业利润为1562亿韩元，未达预期。住宅能源业务营业利润缩减至552亿韩元（营业利润率12%）。

公司预计第三季度营业利润为1604亿韩元。与去年同期相比仍将持续亏损，且环比将大幅转为亏损。Yoon研究员表示：“预计新能源板块营业利润为1230亿韩元”，“由于原材料及零部件关税影响，以及电池片品质问题导致的开工率下滑，固定成本负担增加。”

今年下半年市场一致预期的营业利润为5820亿韩元，但Hana证券则预测将出现1105亿韩元的亏损。对明年的预测也较此前下调了28%。Yoon研究员分析称：“住宅能源业务因IRC 25D（住宅清洁能源税额抵免）缩减导致市场规模萎缩，此外，TPO（第三方所有）市场可能出现新的竞争者，以及政策不确定性引发的销售及管理费用增加等因素产生影响。”

关于组件业务，他表示：“在原材料及零部件方面将面临关税，以及在获取非中国产品的过程中会经历成本上升”，并预测“至少在今年下半年，很难出现能够将成本完全转嫁至售价的环境”。

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他补充称：“我们计划在明年年初重新审视投资意见”，“因为中国企业无法享受美国先进制造业生产税额抵免（Advanced Manufacturing Production Credit，AMPC），且印尼、老挝、印度的反倾销关税一旦最终确定，有可能形成更为有利的环境。”

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