[点击e个股]“HD现代电气，能否转嫁关税成本是关键”

IBK投资证券将HD现代电气的目标股价上调至56万韩元。公司在第二季度录得历史最高营业利润率，且由于欧洲市场扩张等因素，市场对其进一步上涨空间抱有期待。不过，该机构认为，仍需关注美国相互关税带来的成本能否顺利转嫁。

HD现代电气第二季度实现销售额9062亿韩元、营业利润2091亿韩元，均低于市场预期。但受高毛利订单的收入确认以及反倾销关税回拨等因素影响，营业利润率达到23.1%，创下历史新高。

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分部门来看，电力设备销售额增至4840亿韩元。回转机、低压电动机等回转设备销售额为1460亿韩元，小幅增长。相反，配电设备由于去年有约700亿韩元的储能系统项目销售计入形成高基数负担，本期销售额同比下降24.4%。

IBK投资证券研究员Kim Taehyun表示，围绕HD现代电气的需求见顶担忧较为有限，股价仍有进一步上升空间。

Kim研究员称：“目前蔚山和美国亚特兰大工厂均处于满负荷运转状态，且按既定进度正常交付产品，除销售确认标准变更外，对需求见顶等问题的担忧有限。尽管美国正在征收相互关税，但在供应商占优的订单环境持续的情况下，最终关税税率确定后，有望就现有订单和新增订单向客户转嫁相关成本。”

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他补充表示：“通过提升环保高压断路器产品的技术水平，扩大在欧洲市场的业务的预期也依然有效。基于此，我们维持‘买入’评级，并将目标股价上调21.7%至56万韩元。”

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