[点击 e个股]“Orion，对中国消费复苏的期待仍然有效”

LS证券21日预计，中国和俄罗斯对好丽友产品的需求将进一步扩大，维持“买入”投资评级，并给出16万韩元的目标股价。

好丽友4月暂定销售额为2646亿韩元，营业利润为426亿韩元。销售额同比增长8.5%，营业利润则同比下降1.8%，表现略显疲弱。

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其中，中国子公司的营业利润降幅较大。中国子公司实现销售额1060亿韩元、营业利润191亿韩元，销售额同比增长2.6%，但营业利润同比下降10.7%。

LS证券研究员Park Seongho表示：“线下零食店与电商渠道的高速增长仍在持续，但受竞争对手在节日前后加快去库存的影响，以当地货币计价的销售额出现2%的负增长。”

越南子公司则依托以新品为主的畅销和销量增长，通过改善制造成本率，使营业利润同比增长11.4%，达到39亿韩元。

俄罗斯子公司方面，受卢布走强以及以派类产品为中心的需求高速增长带动，营业利润同比大增59.1%，达到35亿韩元。

Park研究员解释称：“4月中国子公司业绩不振，主要源于竞争对手为去库存而采取的激进折扣政策；考虑到竞争对手的盈利能力，这一问题预计只是阶段性的”，“中国国内需求在下半年也有望继续围绕高速增长渠道呈现复苏态势。”

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他接着分析称：“俄罗斯子公司预计到下半年仍将保持高速增长态势。第四季度两条新派产品生产线将正式投产，如果高位运行的卢布汇率趋于稳定，利润率也有望得到改善。”

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