[点击e个股]“三养食品，盈利实力确认…目标价上调”

KB证券16日表示，通过今年第一季度的业绩惊喜（超预期业绩），确认了三养食品的盈利实力，将目标股价从此前的105万韩元上调至125万韩元，投资意见维持“买入”。

KB证券研究员 Ryu Eunae 表示：“考虑到在一季度业绩惊喜中得到验证的盈利体质，将2025年和2026年的营业利润预测值分别上调23.3%、12.9%，这是上调目标股价的主要原因”，并称“以15日收盘价为基准，上涨空间为26.1%，维持投资意见及其在食品饮料板块的关注标的地位”。

三养食品第一季度合并基准销售额为5290亿韩元，同比增加37.1%，营业利润为1340亿韩元，同比增加67.2%。Ryu研究员分析称：“按营业利润口径看，录得较市场一致预期（证券公司预测平均值）高出28.3%的业绩惊喜。面类及零食出口增长32.2%，在有利的美元和人民币汇率环境下，美国与中国子公司销售额环比分别增长20.1%、11.8%。”他补充说：“营业利润率为25.3%，随着小麦等原材料成本趋于稳定，再叠加销售结构优化效果，营业利润率刷新历史最高水平。”

预计到6月底密阳第二工厂竣工后，供应扩大会正式展开。Ryu研究员表示：“从第三季度起，将以美国等战略国家为中心扩大供应，外延增长和利润率提升都有望得到验证”，“在需求依然稳健的背景下，预计以美国主流市场为中心，销量将出现有意义的增长”。

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相关忧虑预计将有所缓解。Ryu研究员认为：“随着第二季度互征关税被暂缓，短期不确定性得到化解，而下半年汇率下行的担忧，则有望通过美国产品提价的可能性得到一定缓冲。”

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