“黑色星期一”：1987年与2025年
短短一天美股指数暴跌20%
经济不安与市场贪婪等多重因素叠加
“若不停止关税，将走向核冬天”
由于美国总统Trump相互加征关税，仅仅经过1至2个交易日，主要国家股市就出现了剧烈波动，市场上关于1987年“黑色星期一”可能重演的警惕情绪正在急剧升温。那一年，美国财政赤字和经济危机恐慌交织发酵，被视为迄今为止历史上最严重的一次股市暴跌。
股市史上最糟糕的一天……至今仍被反复提及的“黑色星期一”
“黑色星期一”（Black Monday）是指1987年10月19日发生在美国纽约证券交易所（NYSE）的股市暴跌事件。当天仅用了一天时间，道琼斯指数就暴跌22%，以科技股为主的纳斯达克指数也大跌11%收盘。纳斯达克之所以比道指跌幅略小，仅仅是因为过多的抛售指令导致交易系统出现故障所致。
“黑色星期一”至今仍是纽约证券交易所历史上单一交易日表现最差的一天。此后，无论是互联网泡沫破裂、美国入侵伊拉克、次级抵押贷款危机，还是新冠肺炎疫情大流行，接连不断的金融危机接踵而至，但以单日跌幅衡量，“黑色星期一”依然保持着最大跌幅纪录。因此，直到现在，每当股市出现暴跌，人们仍习惯在星期几前面冠以“黑色”一词来形容。
由美国赤字引爆的不安，被市场贪婪进一步放大
1987年“黑色星期一”的诱因是多重叠加的。首先，世界经济刚刚勉强走出20世纪70年代石油危机引发的恶性通货膨胀，但物价已经大幅攀升、经济又处于低增长状态，市场情绪低迷。Ronald Reagan政府试图通过被称为“里根经济学”的大规模减税政策来激活实体经济。结果是税收收入明显低于政府支出，美国不得不同时承受财政赤字和贸易赤字，这就是所谓的“双重赤字”局面。
美国经济学界普遍认为，“双重赤字”问题是“黑色星期一”的开端。根据美国联邦储备制度（Federal Reserve，联邦储备系统）在2013年发表的一篇回顾当年事态的文章，“1987年10月中旬，联邦政府公布的贸易赤字规模大于预期，导致美元贬值，随后市场开始动摇”，“从10月14日起，多数市场每天都开始出现大额损失”。
然而，将指数单日跌幅扩大到20%以上的，则是市场的贪婪。联邦储备系统指出：“在1987年之前的繁荣期，美国投资机构推出了一种名为‘投资组合保险’的新产品，其中广泛使用了期权和各类衍生品等高风险工具，初期的股价下跌因此被进一步的抛售所放大。”“此外，当时的证券交易所完全缺乏在大规模抛售和市场急剧下跌时进行干预的制度安排。”
正因如此，“黑色星期一”也成为当今各国证券交易所实施波动性保护机制的起点。纽约证券交易所在此之后引入了所谓“熔断机制”（Circuit Breaker）：当标准普尔500指数单次下跌7%、13%、20%时，暂时中止交易。韩国股市则是在1997年亚洲金融危机之后，于1998年引入该制度。
“股市坠落就不会有投资……经济可能走向‘核冬天’”
本月7日，日本日经225指数按收盘价计算下跌7.8%，香港恒生指数下跌13%，韩国国内KOSPI指数也暴跌5.5%。美国标准普尔500指数仅下跌0.23%，表现相对坚挺，但若与上周两天的暴跌合并计算，累计跌幅约达10%。要将2025年的“黑色星期一”与1987年主要指数单日暴跌20%以上的“黑色星期一”直接相提并论并不容易。不过，标准普尔500指数以今年年内表现为准，已经下跌13.7%。即便波动性尚未达到1987年的水平，投资情绪也已严重冰封。
有分析指出，紧绷的投资情绪走向如何，将取决于所谓“Trump关税”。美国亿万富翁投资人、潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）创始人Bill Ackman当天（当地时间7日）在自己的社交媒体平台X账号上表示：“通过对我们的敌人、乃至朋友征收巨额关税，我们已经发动了一场全球经济战争，同时也在破坏我们与贸易伙伴、商业伙伴以及投资者之间的关系。”
他接着表示：“一旦股市暴跌，就不会有新的投资。消费者也会停止消费，企业只能缩减投资决策，或者被迫裁员。”“如果Trump总统不叫停其关税计划，我们就将走向经济上的‘核冬天’（economic nuclear winter）。”
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