13年连亏“僵尸企业”…靠股东出钱续命 [十字路口上市公司]金호电气②

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在科斯皮上市的金湖电气已连续第13年出现亏损。分析认为，这是因为在主营业务低迷的情况下，新业务也未能取得成果。尽管如此，金湖电气仍通过配股增资和发行可转换公司债券（CB）等方式，依靠股东资金“输血”维持生存。

根据27日金融监督院电子公告系统资料显示，金湖电气去年个别财务报表口径销售额为443亿韩元，营业亏损25亿韩元。与前一年相比，销售额增长1.2%，但营业亏损仍在持续。净亏损也达到115亿韩元，继前年之后再次出现大规模亏损。

金湖电气是一家生产“闪电牌”照明产品的企业。其主要产品包括直管、环形、灯泡式荧光灯等一般照明，以及条形灯、十字灯、发光二极管（LED）投光灯等。同时还小规模供应节能设施。

分析认为，去年金湖电气出现亏损的原因在于其较高的成本结构。去年销售成本为322亿韩元，成本率达到72.7%。在销售成本中，占比最高的是商品采购，达288亿韩元。

会计上的“商品”是指并非自行生产，而是从外部企业取得的物品。由此推测，金湖电气销售的照明产品大部分由外部企业代工生产。实际上，根据去年业务报告，金湖电气在自有生产设施中生产的产品仅约25亿韩元。

尤其是本期净亏损比营业亏损高出4倍以上，原因在于营业外发生的“其他损失”。金湖电气去年确认其他损失85亿韩元。其中53亿韩元为对附属公司投资股票的减值损失。金湖电气在2022年向子公司Brickmate投资的113亿韩元因该公司陷入完全资本蚀尽状态，被全部计入损失。

金湖电气自2012年以来已连续13年亏损。2011年尚录得52亿韩元营业利润的金湖电气，于2012年出现142亿韩元营业亏损，转为亏损状态。此后每年持续出现数十亿至数百亿韩元的亏损。由此，截至去年，个别财务报表口径的累计亏损已超过1056亿韩元。

由于长期亏损累积，自2019年起，负责审计的会计师事务所已连续6年指出其作为持续经营企业存在重大不确定性。金湖电气的审计机构Hanul会计法人指出：“目前金湖电气可能陷入财务流动性风险，存在资产和负债无法通过正常经营活动收回的风险。”

金湖电气正通过频繁的外部“输血”来阻止现金流动性枯竭风险。金湖电气于2020年3月首次发行规模为101亿韩元的第1次可转换公司债券，用于偿还既有债务。此后截至去年，又先后11次持续发行可转换公司债券。期间还进行了两次配股增资。截至目前，仅从外部筹集的资金就高达890亿韩元。但金湖电气截至去年年底的个别财务报表口径资本总额仅约81亿韩元，资本蚀尽率达71%。

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金湖电气相关负责人表示：“可以认为，由于转换请求及配股增资，少数股东的持股价值被摊薄，但公司正通过资金筹措改善资本蚀尽状况，并以实现扭亏为盈为目标全力以赴”，“今年将通过与Pablo Aviation的无人机新业务、与韩国环境公团签署业务合作谅解备忘录（MOU）等举措，力争从第一季度开始实现扭亏为盈。”

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