紧急戒严令后连续两日大跌
“即便假设缩减价值提升政策也已接近底部”
国内四大银行股在进入非常戒严令后连续多日下跌。今年年初以来，在政府“价值提升”政策基调下持续走高的股价，正因政治不安情绪而出现动摇。市场认为，即便在政府无法落实价值提升政策的最坏情形下，目前银行股的股价跌幅也已属过度。
根据6日韩国交易所数据，4日KB金融下跌5.7%。新韩金融控股和韩亚金融控股也分别下跌6.6%和6.7%，友利金融控股则以2.7%的弱势收盘。前一日也延续跌势，KB金融下跌10%，新韩金融控股下跌5.5%，友利金融控股下跌3.7%，韩亚金融控股下跌3.2%。
最近两日银行股的下跌，主因并非韩国银行的基准利率下调或韩元走弱。因为截至本月3日收盘，主要银行股股价在已经反映利率下调和汇率上升因素后，仍较基准利率下调前的上月27日高出2%至3%。
近期的下跌被分析为源于非常戒严令。3日晚上10时30分左右，总统Yoon Suk Yeol宣布进入非常戒严令后，国内指数期货急挫，汇率也大幅飙升。在此影响下，4日机构和外国投资者大举撤出韩国股市。在四大银行股中，机构和外资也呈现出强劲的净卖出态势。
Hanwha投资证券研究员Kim Doha表示：“银行股连续两日下跌，是因为非常戒严令启动及解除后，政治不确定性扩大，市场对价值提升政策能否落实的担忧加剧。”事实上，尽管在净利息收益率（NIM）下滑的背景下，营业收益增长放缓在所难免，但主要银行股自年初以来平均涨幅仍达到50%左右，比综合股价指数高出逾57%。
不过，专家认为，本次急跌已使银行股进入底部区间。以KB金融股价假设为9万韩元、并按原先预期落实股东回馈方案测算，2025年总股东回报率（TSR）预计将在7%后段。
如果今年回购并注销自家股票的规模维持在当前水平，仅派息总额小幅增加，则预期总股东回报率在6%出头；若所有政策全部被搁置、回到过去的派息倾向，则有望达到4%出头至中段。
Kim研究员指出：“在价值提升政策提出之前、银行业艰难抬升派息倾向的阶段，KB金融和新韩金融控股的股息收益率在4%至5%区间，韩亚金融控股和友利金融控股波动较大，但大致在6%至8%区间。由于出现了难以达到既有价值提升预期的可能性，股价出现一定幅度的调整是合理的，但考虑到预期收益率，目前这一水平的下跌明显过度，判断已接近底部。”
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