[点击e个股]“Studio Dragon，明年制作集数将恢复”

Meritz证券8日表示，预计Studio Dragon在2025年制作篇数将恢复，与主要平台的合作项目也将增加。基于此，该券商维持目标股价5.4万韩元和“买入”投资评级不变。

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Meritz证券研究员Jeong Jisu当天在发布的报告中称：“在去年8月新上任的首席执行官Jang Gyeongik体制下，公司计划致力于改善企业体质，预计由此带来的成果将从2025年开始显现”，“此外，2025年随着制作篇数恢复，通过与美国、日本等主要平台的合作，全球参与项目有望增加”。

第三季度Studio Dragon合并销售额为903亿韩元，同比减少58.5%，9亿韩元的营业亏损大幅低于市场一致预期。由于第三季度片单比上年同期减少16集，并以中小体量作品为主进行编排，导致相较于播出集数，销售额降幅明显扩大。

研究员Jeong Jisu解释称：“虽然销售额下降，但上半年《眼泪女王》《世子侧目》等制作成本规模较大的作品摊销负担持续存在，营业利润也由盈转亏。”

其预计，2024年合并销售额为5176亿韩元，同比减少31.3%，营业利润为266亿韩元，同比减少52.5%。

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研究员Jeong Jisu表示：“第四季度播出集数也仅有43集，难以期待营业规模和盈利能力的大幅改善”，“在整体作品数量不足的情况下，公司计划通过提前销售知识产权以及按地区分销等方式，集中改善盈利能力”。

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