现代摩比斯：凭借“业绩·订单·股东回报”三重利好终结低迷
现代摩比斯，股价走势有别于整车企业
售后服务业务结构性增长，与通用汽车合作可期
“股东回馈可能性高……折价因素有望缓解”
尽管市场下跌，现代摩比斯股价依然坚挺。证券业界分析称，售后服务（A/S）事业部业绩正在增长，加上与北美整车企业的协作可能性以及对股东回报的期待，股价有望进一步上行。
据韩国交易所23日消息，汽车零部件企业现代摩比斯前一日收盘价为24万7500韩元，本月以来累计上涨13.79%。同期整车企业现代汽车和起亚则分别下跌3.89%、7.41%，形成鲜明对比。
整车和零部件企业股价走势分化，被解读为源于截然不同的业绩预期。分析认为，最主要原因在于目前承担现代摩比斯“现金牛”角色的售后服务事业部正处于结构性成长阶段。韩国投资证券研究员 Kim Changho 表示：“已经实现22%高盈利性的售后服务事业部有望进一步提升盈利能力。尤其是在美国，现代汽车和起亚的品牌价值自2021年以来大幅提升，由于首购后三年起才会真正产生售后服务需求，因此从今年开始，售后服务事业部的盈利能力将得到改善。”他还表示：“近期美国新车销售陷入停滞，这意味着消费者在更长时间使用现有车辆。车辆老旧比例越高，售后服务零部件更换的可能性就越大。”
Kim 研究员指出，尤其是运动型多功能车（SUV）的大众化，将有助于扩大盈利。他表示：“现代汽车和起亚的 Palisade、Telluride 等主力SUV车型的售后服务需求将持续存在。目前核心SUV车型销量依然强劲，为稳定增长提供了良好环境。并且，SUV等高价车型越多，原厂正品零部件的使用比例越高，更换零部件的平均销售单价（ASP）也随之提高，从而有助于扩大盈利。”
尽管电动汽车（EV）市场放缓，外界对电动化事业部业绩的担忧仍在，但也有观点认为，未来向北美整车企业供应电动车零部件后，电动化业务的销售将开启高速增长。三星证券研究员 Lim Eunyeong 表示：“通用汽车（General Motors，GM）在没有电动车平台的情况下，仍在基于内燃机平台生产电动车，电子控制单元（ECU）集成也没有取得进展。因此，GM 很可能从现代汽车获得混合动力与电动汽车平台技术的授权，自然而然地从现代摩比斯采购电池系统（BSA）和动力电子（PE）等产品。”她接着指出：“在北美市场必须与特斯拉竞争的 GM，迫切需要提升成本竞争力。在软件技术落后于特斯拉的情况下，如果无法具备价格竞争力，结果几乎可以预见。在这种背景下，现代摩比斯有机会将 GM 纳入电动化零部件的新客户，从而提升产能利用率。”
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有观点认为，定于下月19日举行的首席执行官（CEO）投资者日上，有望强化股东回报政策，这一预期也将成为股价利好因素。Kiwoom证券研究员 Shin Yooncheol 表示：“现代摩比斯很可能以现代汽车作为参考对象，后者是现代汽车集团内最近一次举办CEO投资者日的公司。如此一来，现代摩比斯的股东回报政策可能会引入总股东收益率（TSR）概念，并将中期TSR目标至少提升至20%以上。”他补充称：“长期以来，现代摩比斯相较整车企业表现不振，部分投资者从公司治理结构角度对此心存疑虑，这些疑问有望在相当程度上得到解答。与公司治理相关的估值折价因素有望逐步缓解。”
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