国民年金8月持仓一看：建筑大举买入 化妆品大幅卖出
建筑板块景气回升应增持权重
建企受益原材料价格企稳与降息预期
上半年火热的化妆品与电力设备板块应适度降配
据悉，作为国内最大机构投资者的国民年金在今年8月一个月内集中买入了建筑类股票。相反，其所持有的化妆品和电力设备相关股票的比重有所降低。
11日据韩国交易所统计，国民年金持股比例在5%以上的大量持股标的是共280只。其中在8月1日至31日期间持股比例发生变动的标的是27只。按持股比例增幅来看，增持最多的是GS建设，持股比例由原先的7.41%提升至9.51%，增加了2.1个百分点。其后依次为大熊制药（8.15%→10.03%）、HDC现代产业开发（9.61%→11.07%）、CJ大韩通运（9.33%→10.21%）、三星生命（6.17%→6.87%）。
接连利空之中……“建筑股的时间”要来了吗
8月持仓“购物篮”的一大特点，是集中买入力度较大的建筑股。建筑业此前经历了原材料价格暴涨、高利率、房地产市场下行等多重利空叠加的“寒冬期”。不过，近期大宗商品价格趋于稳定，以首都圈为中心的房价呈现涨势，加之市场对降息的预期升温，板块整体出现回暖迹象。国民年金不仅增持GS建设和HDC现代产业开发，还将DL E&C的持股比例从原先的9.99%提升至10.10%，增加了0.11个百分点。这三家建筑公司在每年的施工能力评价排名中都位列“前十”。
施工能力评价中稳居第1位的三星物产，其持股比例则从7.98%降至7.14%，减少了0.84个百分点。以城市整备项目为主承接订单的三星物产建筑部门，今年在主要建筑公司中供应的住宅仅为7273户，为同业最低。相比之下，HDC现代产业开发和GS建设的供应量均远超1万户。Hanwha投资证券研究员Song Yurim表示：“在利率下行、市场回暖氛围渐浓的背景下，市场关注度自然会集中到住宅业务占比较高的企业身上。”Yuanta证券研究员Jang Yunseok则称：“在2023年至2024年上半年期间，预售项目占比较高的企业为HDC现代产业开发（44%）和GS建设（36%），其中GS建设在首都圈的预售供应占比为28%，在同业中最高。”
除建筑股外，获得国民年金“青睐”的大熊制药，被认为在股价被低估的判断下，依托新药双子组合“Fexuclu”和“Enblo”获取了新的增长动力。CJ大韩通运的营业利润截至今年已实现连续11年增长，最近又宣布将自明年起在快递行业率先引入“每周7天配送”服务，全面开启新的增长驱动。三星集团金融子公司中市值最高的三星生命，则提出将中长期股东回报率目标定为50%，以此配合集团的“价值提升”政策。
化妆品、电力设备持仓“缩减”……大型股也被减持
相反，国民年金将被视为化妆品行业“双强”的爱茉莉太平洋和LG生活健康的持股比分别下调了1.00个百分点和0.15个百分点。两家公司在上半年受益于“K-Beauty”热潮，股价一路走高，但在其主要营收来源——中国化妆品市场上，第二季度业绩表现不佳。Kiwoom证券研究员Jo Sojeong表示：“就爱茉莉太平洋而言，向西方市场进行业务重组本身是积极的，但必须等到其完全摆脱对中国的依赖。”言下之意是，非中国市场的表现将决定未来股价的走向。
8月减持比例最大的是Samhwa Electric，持股比例从原先的11.88%降至9.96%。另一只电力设备相关股票LS ELECTRIC的持股比例也被下调了0.6个百分点。国民年金在第二季度之前还在持续加码电力设备相关股票，如今这一趋势出现了变化。电力设备板块由于大型信息技术企业（Big Tech）在人工智能数据中心领域竞争带来的需求激增，成为今年最火热的板块之一。除此之外，国民年金还减持了现代汽车（7.94%→7.33%）、起亚（7.21%→6.61%）、SK海力士（7.90%→7.41%）等市值排名前十的大型股。这三只股票均是国民年金时隔一年多再次调整持仓比重。
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