“连利息都难付了”……房企日子更难过了 [建筑财务体检①]

by Park SeungUk

Published 07 Oct.2024 07:00(KST)

Updated 08 Oct.2024 15:17(KST)

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40多家建筑公司季度·半年度报告解析
同期利息保障倍数低于1倍企业由9家增至14家
“负债高、付息困难企业”由6家增至8家
同期负债率超200%的建筑公司由12家降至11家

今年以首尔公寓为中心的房价大幅飙升，但建筑公司的日子反而更加拮据。原本可以期待房价上涨带动预售市场走强，但实际上由于施工成本上涨以及地方预售业绩低迷，建筑企业在确保业绩方面遇到困难。随着盈利变得愈发困难，连偿还贷款利息的余力都没有的建筑公司也越来越多。

专家表示：“由于2021年至2022年施工成本大幅飙升，建筑公司缩减了预售规模，导致今年建筑公司的财务收益大幅减少。”从预售到入住存在2~3年的时间差，过去施工成本上升所带来的利润减少在今年集中体现。由于成本上升趋势今年仍在持续，建筑企业要改善业绩被认为遥遥无期。

40大建筑公司中利息保障倍数低于1倍企业由9家增至14家

7日，《亚洲经济》对40大建筑公司中已披露半年度报告的29家公司进行分析后发现，今年第二季度（单体基准）利息保障倍数低于1倍的建筑公司共有14家，比上一季度（9家）增加5家。利息保障倍数是反映企业支付利息能力的指标，用营业利润除以利息费用得出。如果利息保障倍数连续3年低于1倍，该企业被归类为“边缘企业”。

今年第二季度利息保障倍数跌破1倍的企业共有6家。大宇建设（2.18倍→0.92倍）、现代工程建设（18.84倍→ -25.23倍）、韩华（3.86倍→ -0.41倍）、DL建设（5.83倍→ -4.09倍）、KCC建设（3.29倍→0.55倍）、HJ重工业（1.26倍→ -4.19倍）的付息能力明显恶化。同一时期，利息保障倍数升至1倍以上的仅有乐天建设（0.84倍→1.75倍）。

今年第一、二季度连续出现利息费用高于营业利润的建筑公司共有8家。其中除SK Ecoplant（0.80倍→0.84倍）外，GS建设（0.57倍→0.60倍）、Kolon Global（0.11倍→0.01倍）、锦湖建设（0.29倍→ -6.42倍）、东部建设（-3.86倍→ -8.26倍）、韩信工业营（0.99倍→0.90倍）、新世界建设（-3.05倍→ -3.32倍）、SGC E&C（0.14倍→ -0.13倍）的利息支付能力进一步恶化。

随着建设成本上升，建筑企业的经营业绩也随之恶化。根据韩国建设技术研究院数据，建设工程费用指数今年8月为129.71（暂定值），较2020年8月的99.35上涨30.36%。

韩国建设产业研究院经济金融·城市研究室研究委员Park Cheolhan表示：“施工成本在2021年至2022年涨幅最大，这一时期开工的项目很难取得理想收益，这部分影响被认为在今年集中体现。”建设工程费用指数在2021年8月为114.13，2022年8月为124.34。

地方公寓的预售率也依然低迷。根据住房城市保证公社（HUG）数据，今年第二季度地方地区的初始预售率与首都圈不同，并未改善，釜山为3.3%，庆南为8.2%。首都圈则为72.4%。韩国信用评价企业评价本部研究委员Jeon Jihun表示：“与首尔不同，地方项目中预售依然低迷的区域很多，拥有此类项目的建筑公司的财务负担将进一步加重。”

负债多又难付利息的建筑公司由6家增至8家

首尔一处公寓重建施工现场。韩联社供图

没有钱付利息、负债却不断增加的建筑公司更多了。今年第二季度利息保障倍数低于1倍且资产负债率超过200%的建筑公司共8家，比上一季度增加2家。乐天建设、新世界建设从名单中剔除，大宇建设、韩华、HJ重工业、东部建设被新纳入。

大宇建设、韩华、HJ重工业在同一时期利息保障倍数跌破1倍，东部建设的资产负债率则突破200%。乐天建设的利息保障倍数改善至1倍以上，新世界建设则将资产负债率降至200%以下。

另外，在29家建筑公司中，资产负债率超过200%的企业今年第二季度为11家，比上一季度减少1家。大宇建设、GS建设等公司已连续两个季度负债规模超过资本的两倍。新世界建设和晓星重工业的资产负债率在今年第二季度降至200%以下，而东部建设则升至200%以上。

新世界建设将资产负债率从今年第一季度的723.3%降至第二季度的147.7%。并非其项目盈利能力突然改善，而是由于今年5月发行了6500亿韩元的新种资本证券（永久债），导致资本增加，从而在数字上起到了降低资产负债率的作用。新种资本证券在会计上被归类为资本而非负债。与此不同，晓星重工业的资产负债率在同一时期仅从201.2%小幅降至196.4%。东部建设则从177.7%升至217.8%。