[点击e个股]“JYP，上半年疲软、初期艺人阵容偏弱…目标价下调”

韩国投资证券于26日将JYP Ent.(JYP)的目标股价，因上半年业绩不振及低年资艺人阵容表现不佳的原因，从原先的9万5000韩元下调至8万8000韩元。投资评级“买入”则予以维持。JYP前一交易日收盘价为5万3200韩元。

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韩国投资证券研究员Ahn Doyoung表示：“7月19日发行的Stray Kids（斯基兹）专辑销量低于此前预期，因此下调了业绩预测值。自今年以来，相较其他娱乐公司，其股价表现疲弱的原因，在于上半年斯基兹活动空白导致的业绩不振，以及较弱的低年资艺人阵容。”斯基兹最新专辑的初动（发行后首周销量）为236万张，较前一张作品的370万张减少36%，与初动纪录最高的正规三辑（461万张）相比几乎腰斩。不过Ahn研究员补充称：“从下半年到明年持续进行的斯基兹世界巡演，将使得类似上半年的业绩空白在明年之前都不会再出现；而低年资阵容方面，由于今年出道团队较多（4组），有望在进入成长正式显现的第2年体现出业绩。”

预计JYP第二季度销售额为971亿韩元，营业利润为206亿韩元。预计将较市场平均预期值（营业利润228亿韩元）低约9%。这比去年同期减少了55%。Ahn研究员表示：“本季度活动阵容非常薄弱，且有大量销售确认延后的日本活动。”他指出，“唱片销售方面反映了TWICE成员Nayeon（45万张）、Nexz（14万张）等；演出收入方面则反映了ITZY世界巡演（15万人，日本除外）以及旗下乐队在韩国的演出。”斯基兹进行了数字单曲发行和日本粉丝见面会（13万人），但数字单曲对业绩贡献度较低，日本粉丝见面会收入预计将在第三季度确认。

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预计JYP将呈现“上低下高”的业绩走势（上半年低迷、下半年走强）。Ahn研究员表示：“由于斯基兹的活动集中在下半年，加之第二季度日本销售也递延至下半年确认，预计下半年相较上半年的业绩改善幅度将在各娱乐公司中最大。”上半年季度营业利润仅在200亿韩元区间，表现疲弱，但下半年则有望达到季度500亿韩元区间。日本男团Nexz因在韩国知名度较低，5月在韩国出道成绩略显遗憾，但若8月在日本出道取得优异成绩，有望成为“第二个NiziU”的动能。第四季度还计划推出韩国男团和中国男团出道。

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