[独家]本土流媒体平台 Tving 与 Wavve 合并告吹危机

by Park Soyeon

by Ryu Hyunseok

by Kim Daehyun

Published 11 Jul.2024 06:10(KST)

Updated 11 Jul.2024 08:36(KST)

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牵制Netflix独大的Tving与Wavve合并告吹危机
Tving方面主要股东SLL中央被指提出过分要求

原本被视为遏制Netflix独大局面的本土在线视频服务（OTT）——CJ ENM旗下“Tving”和SK Square旗下“Wavve”之间的合并，如今面临告吹危机。

11日据投资银行（IB）业界消息，尽管Tving与Wavve为推进合并在具体合并比例、可转换公司债券（CB）偿还分担等核心议题上已达成协议，但由于Tving主要股东SLL中央提出过分要求，双方谈判于上周破裂。

一名要求匿名的谈判相关人士表示：“我们已经就合并比例、企业价值以及可转换公司债券部分达成了一致，但SLL中央持续向合并法人一方提出过分要求，经过长期谈判仍无法缩小在这一部分的分歧，合并几乎已告吹”，“重新谈判的可能性不高”。

被视为谈判破裂核心原因的SLL中央方面的要求，是希望与其他广播公司不同、获得更优厚的内容供应条件，即要求承认更多的内容供应对价。据悉，其还以同意合并公司成立为条件，要求部分股权套现。谈判相关人士称：“就连这一点（部分股权套现要求）CJ也已接受，但在提高供应条件方面，双方始终无法缩小分歧。”

起初在合并谈判桌上的核心争点，是双方的合并比例以及Wavve可转换公司债券偿还分担问题。围绕这一点，Tving与Wavve的合并比例确定为1.6比1，合并后公司的企业价值为2万亿韩元，早在今年4月左右就已在主要股东之间达成共识。

关于由合并公司承担Wavve所持有的规模达2000亿韩元的可转换公司债券中相当一部分的安排，双方也逐步缩小了分歧，并于6月找到了折中方案。然而，自去年12月为合并签署谅解备忘录（MOU）以来持续7个多月的谈判，最终因SLL中央方面的突然举动未能达成最终协议。

SLL中央是持有Tving 12.8%股权的主要股东。一名熟悉并购（M&A）的法律专家表示：“单从《商法》角度来看，持有12.8%股份的股东并不能从根本上阻止合并本身”，“但根据股东间的合同规定情况可能有所不同，而且若在股东反对的情况下强行推进合并，就必须以现金收购反对股东的股份，现实中这会使合并变得困难。”

对此，SLL中央方面否认称：“从未提出过比其他广播公司更高的内容供应对价要求，也没有提出部分股权套现等要求。”

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从Tving的股东构成来看，以最大股东CJ ENM（48.9%）为首，KT Studio Genie（13.5%）、Zen Partners & Company（13.5%）、SLL中央（12.8%）、Naver（10.7%）为股东。Wavve方面，SK Square（36.7%）、文化广播公司（19.8%）、SBS（19.8%）、KBS（18%）等为主要股东。