[点击 e个股]“乐天控股，未来企业价值将进一步提升……启动覆盖”

IBK投资证券于5日将乐天控股的投资意见定为“买入”，并给出4.7万韩元的目标股价，启动对该公司的覆盖（分析），认为其未来企业价值有望进一步提升。

IBK投资证券研究员 Nam Seonghyeon 表示：“对上市公司和非上市公司的价值，分别以市价及账面价值为基础打了50%的折扣；对营业价值，则对单体基准营业业绩应用了10倍市盈率（PER）。”他解释称：“在目标股价测算中折扣率采用了50%，从这一点看判断较为保守，但即便如此，乐天控股的上涨空间仍然充足，考虑到整个集团正在改善，未来企业价值将会进一步提高。”

Nam 研究员将乐天控股的投资要点概括为：▲体质改善带来的效果正式显现 ▲通过新业务确保成长性 ▲通过提升持股比例改善营业业绩的可能性。他表示：“乐天集团自2019年起为实现体质改善，推进了高强度的结构调整”，“以乐天玛特为起点，推进超市、乐天Hi-Mart、乐天影院、GRS等线下业态的效率化，在渡过新冠疫情危机的过程中，被评价为已成功完成各事业部的落地。”他同时指出，虽然化学等部分事业部的营业业绩持续低迷颇为遗憾，但考虑到流通及食品相关企业的业绩正在出现反弹，说明集团公司体质改善的效果正在本格显现。

生物事业部的利润贡献正在本格化，乐天信息通信方面，随着集团公司订单量及新业务的扩大实现了快速增长，新事业部的成长性亦备受关注。通过提高持股比例实现企业价值提升的进程也在持续。乐天集团在转为控股公司体制后，开始专注于对子公司核心业务的管理及强化控制力，将乐天食品与乐天七星变更为子公司，并持续增持乐天化学的股份。

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预计今年营业业绩的增长势头将得以延续。Nam 研究员表示：“预计2024年合并基准销售额将同比增长11.7%，至17.014万亿韩元，营业利润将同比增长28.4%，达到6281亿韩元。”他解释称：“之所以预计业绩将保持积极，一方面是受乐天七星收购PCPPI（菲律宾百事公司）法人及推出新啤酒产品带来的效果，以及主要食品子公司成本趋于稳定、乐天GRS订单扩大及主要品牌效率化、Korea Seven通过完成PMI（并购后整合管理）带来的利润改善等因素影响。”因主要子公司业绩恢复而增加的特许权使用费收入也值得期待。

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