[点击e个股]“Com2uS媒体内容业务不振…目标价下调”

Kiwoom证券于16日考虑到Com2uS媒体内容事业部门的不确定性，将目标股价从此前的6.6万韩元下调至5.9万韩元。投资意见“买入”维持不变。Com2uS在15日的收盘价为4万7450韩元。

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Kiwoom证券研究员Kim Jingu表示：“在媒体内容事业部门，不应仅停留在通过简单公布产品线来改善损益的层面，而是必须能够提出该领域达到正常利润所需的内部竞争优势”，并称“有必要通过人工智能（AI）及以解决方案为基础等自身竞争DNA，以业绩结果来证明内在价值，这一点十分明确”。他指出：“考虑到媒体内容事业部门实现正常利润的相关不确定性，本次调整反映了积极估值已被包含在内的结果”，并将目标股价下调至5.9万韩元。

Com2uS在2023年实现销售额7722亿韩元，营业亏损393亿韩元。仅从游戏业务来看，销售额同比增长13.5%，并录得210亿韩元的营业利润。然而，以Wysiwyg Studio为首的媒体事业部门销售额下降5.3%，业绩持续低迷，扩大了公司整体的亏损幅度。

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Com2uS 2024年的预期销售额为8105亿韩元，营业亏损256亿韩元。Kim研究员表示：“将《Summoners War: Sky Arena》和棒球产品线合并计算的销售额，反映了5%的增长”，并称“《Soul Strike》则在假设其增长阶段日均销售额为5000万韩元、收益分成比例（RS）为25%的前提下，新增计入销售额”。不过，他也指出，以多样化产品线为基础推进全球发行所带来的营销负担，以及在新作表现不佳时，其对损益的贡献度可能低于预期，这些因素都可能成为潜在的风险点。

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