商业地产危机阴影下…美国银行债发行热度不减
NYCB股价腰斩仍有资金押注“影响有限”
尽管近期美国因商业地产引发的危机加剧了银行业稳健性风险，但在债券投资者中，银行债仍然备受青睐。有分析称，投资者在押注，随着上月商业地产风险凸显、股价腰斩的美国地区性银行纽约社区银行控股公司（NYCB）事件，其对银行体系的影响将是有限的。
15日（当地时间），彭博社援引其自有数据报道，截至14日，银行债与非金融公司债之间的风险溢价利差为12个基点（1个基点=0.01个百分点），较NYCB事件之前进一步扩大。这一水平甚至不到去年初硅谷银行（SVB）破产引发挤兑时的一半。目前，银行债和非金融公司债相较于美国国债的收益率溢价分别为115个基点和127个基点。
一般而言，公司债相较被认为最安全的国债，能提供更高的债券收益率。不过，由于银行债的信用评级高于非金融公司债，其风险溢价通常更低。
通常当银行业危机论扩散时，银行债的基点水平会上升，从而缩小两类债券之间的基点利差。但目前利差仍在扩大，这表明债券投资者并不太担心近期NYCB事件在金融业引发大的连锁反应。摩根大通由Eric Beinstein领衔的分析师团队表示：“这证明了市场对高等级信用资产需求之强烈。”
市场预期今年美国联邦储备委员会（Fed）可能从激进货币政策中“转向”（pivot），这一前景也推高了银行债的人气。上月美国公司债发行规模达1880亿美元，刷新1月发行历史纪录。彭博社数据显示，截至本月目前，已发行公司债约590亿美元，其中55%的优质债券由金融机构发行。投资者在基准利率下调前，集中买入收益率略高的债券。CreditSights信用策略全球主管Winnie Cisar分析称：“投资者已经意识到，现在可能是他们最后一次买到收益率高达5.5%、具有投资级评级债券的机会。”
考虑到近期美国国债收益率重新反弹至4%以上，有观点认为这一动能将得以延续。由于1月通胀指标并未如预期大幅放缓，联邦储备委员会降息时间点被推后，债券收益率随之走高，从而支撑了持续旺盛的需求。
在NYCB引发的银行业危机担忧之际，全球金融专家接连发声“灭火”，也被认为将支撑银行债的热度。联邦储备委员会负责金融监管的副主席Michael Barr于14日在全美实物经济协会（NABE）主办的会议上强调：“某家银行（NYCB）的业绩不及预期、拨备增加，并不足以改变整个银行体系的状况，而这一体系目前健康且未显现出流动性问题的迹象。”他同时指出：“与去年春季（地区性银行接连倒闭事件）相比，银行体系目前保持着更健康、更具韧性的状态。”花旗集团分析师Keith Horowitz近期在备忘录中则称：“NYCB是一个例外案例。”
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